Börsen-Zeitung: Continental handelt, Kommentar zur Kapitalerhöhung bei Continental von Gottfried Mehner

Frankfurt (ots) - Continental hat beherzt zu einem Doppelschlag
ausgeholt: Die seit langem kommunizierte "kleinere" Kapitalerhöhung
im ausmachenden Betrag von knapp 1,5 Mrd. Euro wurde zügig bei
Institutionellen untergebracht, nachdem sich an den wichtigsten
Börsenplätzen diesseits und jenseits des Atlantiks eine
gleichgerichtete robustere Marktverfassung eingestellt hatte. Und
damit sich die Investoren ein faires aktuelles Bild machen konnten,
wurden die Neunmonatszahlen flugs um einen Tag nach vorne gezogen.
Das ist zuvor bei einem Dax-Wert noch nie passiert. Pech, dass die
Wettbewerber Michelin und Nokian mit nicht ganz so tollen Zahlen in
die Parade fuhren.

Mit der Kapitalerhöhung wurde der vorletzte Baustein für das
Megaprojekt VDO-Übernahme gesetzt. Den Schlussstein bildet die
Ausgabe einer Hybridanleihe im angedachten Umfang von ebenfalls um
die 1,5 Mrd. Euro.

Gewuchtet werden muss bekanntlich für VDO brutto ein Volumen von
11,4 Mrd. Euro, das sich aber - in einigen niedersächsischen Kommunen
raufen sich die Kämmerer deshalb mächtig die Haare - durch die
Nutzung von Steuervorteilen auf 10,4 Mrd. Euro reduzieren lässt.
Damit es liquiditätsmäßig nirgends zwicken kann, hatte sich
Continental rechtzeitig eines Konsortialkredites von 13,5 Mrd. Euro
versichert, der einen Puffer von rund 2,5 Mrd. Euro beinhaltet - mit
Blick auf das aktuelle Marktumfeld und die Unwägbarkeiten bei
Commercial Papers und ABS ein umsichtiges Vorgehen.

Oberziel für Conti bei der Finanzierung der Großübernahme war es,
Fremdkapital- und Eigenkapitalaufnahme so auszubalancieren, dass
zumindest ein Kreditrating von "BBB" bzw. "Baa2" - notfalls mit
negativem Ausblick - erhalten bleibt. Aktuell ist Conti bei S&P und
Fitch mit "BBB+" bewertet, bei beiden mit negativem Ausblick.

Mit der gestern durchgezogenen Kapitalerhöhung ist die
VDO-Übernahme jetzt fast durchfinanziert. Es wurde vermieden, durch
weiteres Zuwarten in der Hoffnung auf günstigere
Kapitalmarktbedingungen zeitlich in die Bredouille zu geraten. Für
den Ratingprozess stellte die Kapitalerhöhung die größte Hürde dar.
Auch die Hybridanleihe wird im gegenwärtigen Umfeld alles andere als
ein Selbstläufer. Das zeigte der aktuelle Markttest durch
Voestalpine. Aber Continental kann jetzt weitgehend ohne Zeitdruck
handeln.

Originaltext: Börsen-Zeitung
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