Börsen-Zeitung: Auf dem Weg in die Rezession, Kommentar von Dieter Kuckelkorn zu den US-Arbeitsmarktdaten und die Marktreaktionen

Frankfurt (ots) - US-Makrodaten, so scheint es, gehören derzeit
zur unangenehmsten Lektüre für Anleger rund um den Globus. Hatte zum
Jahresauftakt ein fast schon unterirdisch schlechter
Einkaufsmanagerindex für Turbulenzen gesorgt, scheint nun auch noch
der amerikanische Arbeitsmarkt abzuschmieren. Die Erwerbslosenquote
ist mit 5% auf den höchsten Stand seit der Hurrikan-Katastrophe im
Süden der USA vor zwei Jahren gestiegen. Im Dezember haben
US-Unternehmen kaum noch neue Jobs geschaffen - zu wenig, um die
Arbeitslosenquote zu stabilisieren.

Die ersten Reaktionen an Wall Street sprechen Bände. Der S&P500
als wichtigster Benchmark-Index für den US-Aktienmarkt ist zeitweilig
um mehr als 1,5% abgetaucht, seit Beginn des Jahres hat er damit mehr
als 3% eingebüßt. Es besteht somit bei den Anlegern kein Zweifel
mehr, dass die Auswirkungen der Subprime-Krise in der Realwirtschaft
angekommen sind.

Die Relevanz des Arbeitsmarktberichts sollte im gegenwärtigen
Umfeld nicht unterschätzt werden. Zwar gilt, dass der Arbeitsmarkt
ein gleichlaufender Indikator für die Konjunktur ist und daher nur
beschränkt zur Prognose taugt. Äußerst bedenklich stimmt aber die
Tatsache, dass sich der Arbeitsmarktbericht im Einklang mit anderen
Daten befindet - namentlich dem erwähnten Einkaufsmanagerindex.

Dies dürfte die Fed auf den Plan rufen. Eine Zinssenkung
anlässlich der nächsten Sitzung des Offenmarktausschusses des Fed am
29./30. Januar scheint nun programmiert zu sein, wobei der Markt auf
mehr als 25 Basispunkte hofft. Wall Street stützt dies jedoch kaum,
weil sich herumgesprochen hat, dass die aus dem Ruder laufenden
Inflationsdaten ein allzu forsches Eingreifen der Zentralbanker
ausschließen.

Damit zeichnet sich klar ab, dass sich die USA auf dem Weg in die
Rezession befinden. Es drängen sich Parallelen zu 2001 auf: Auch
damals hielt die Mehrheit der US-Ökonomen eine Rezession für
unwahrscheinlich. Erst mit zeitlicher Verzögerung reifte die Einsicht
heran, dass man sich in der Rezession befand.

Einen Trost gibt es allerdings: Die Rezession wird voraussichtlich
recht milde ausfallen, und die Weltwirtschaft wird wegen der
boomenden Emerging Markets auch weiterhin expandieren.

(Börsen-Zeitung, 5.1.2008)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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