Mit Quant-Investing Marktineffizienzen nutzen / ING Investment Management Marktkommentar von Omar Aguilar, Ph. D., Head of Quantitative Equity, New York

Frankfurt am Main (ots) -

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Quant-Investing, bringt die Welt der Zahlen und der erfahrenen
Anlageexperten zusammen. Mathematisch-wissenschaftliche Modelle und
computerbasierte Verfahren, -von Portfoliomanagern und Analysten
geprüft und weiterentwickelt-, werden eingesetzt, um Marktchancen zu
erkennen und so mit ausgewählten Titeln eine dauerhafte
Überschussrendite zu erzielen.

Der Einsatz komplexer mathematischer Modelle und leistungsfähiger
Computer ermöglicht ein strukturiertes und objektivierbares
Investment. Quantitative Investments bieten somit einen in klare
Schritte aufgeteilten, methodisch unterstützten Anlageprozess, bei
dem nach ökonomisch fundierten Kriterien transparente und
nachvollziehbare Entscheidungen getroffen werden.

Aktive Quant-Strategien zielen darauf ab, Rationalitätsfallen und
Ineffizienzen zu erkennen und mit entsprechenden Investmentstrategien
Renditechancen zu nutzen. Genau dieses Konzept verfolgt auch der ING
(L) Invest US Opportunistic Equity von ING Investment Management. Der
Fonds (ISIN: LU0242141330, WKN: A0MK97) wird vom 18-köpfigen ING
IM-Quant-Team aus New York gemanagt und investiert primär in ein
diversifiziertes Aktienportfolio, bestehend aus nordamerikanischen
Unternehmen mit hoher Kapitalisierung, die mit großer
Wahrscheinlichkeit eine Outperformance erzielen werden. Die
Portfoliozusammenstellung erfolgt aber auch anhand der
Trendentwicklung, Unternehmensfundamentalwerten und Bilanzen.
Referenzindex ist der S&P 500-Index.

Ziel des Fonds ist es, den Index um drei bis vier Prozent pro Jahr
zu schlagen. "Unser zugrunde liegendes Quant-Modell verarbeitet über
20 Faktoren, die sich in drei Kategorien einteilen lassen:
Bewertung/Rechnungswesen, Anerkennung am Markt sowie Business
Momentum und Ertragsqualität", so Omar Aguilar, Group Head des
US-Quant-Teams bei ING Investment Management. "Der Portfolioaufbau
aus etwa 1.200 Aktien im Fonds wird mittels eines multi-faktoriellen
quantitativen Prozesses klassifiziert, anschließend werden bis zu 80
Aktien gekauft, die zu den höchsten in der Rangliste gehören." Diese
Rangliste wird täglich überprüft, um Chancen für ein maximales Alpha
zu identifizieren. Zudem gibt es ein striktes Verkaufsvorgehen und
einen tagesaktuellen Prozess zur Risikobeobachtung.

Kapitalmarktanomalien können zu spekulativen Blasen an
Aktienmärkten oder sogar zu Börsencrashs führen. Quantitatives
Investing erkennt diese Anomalien und nutzt sie gewinnbringend.

Dennoch kam es im vergangenen August 2007 zum "Supergau" für
Quant-Investoren: Die normalerweise moderate Korrelation der
Quant-Faktoren entwickelte sich plötzlich in die falsche Richtung.
Gleichzeitig schnellte der VIX-Index - ein Maßstab für die
Volatilität des amerikanischen Kapitalmarkts - von nur 10 auf über 35
Prozent. Die Tracking-Errors stiegen zusammen mit den negativen
Alphas sprunghaft an. Folge: Eine ausgewachsene Liquiditätskrise, in
der viele Quant-Manager genau in die Falle getappt waren, die sie
eigentlich vermeiden wollten.

Auch der ING (L) Invest US Opportunistic Equity blieb von den
Turbulenzen des Sommers 2007 nicht verschont, hat aber die verlorene
Performance bereits wieder mehr als wettgemacht. Das vergangene Jahr
war sogar das vierte in Folge, in denen die ING-eigenen quantitativen
Large-Cap-Modelle ihre Benchmarks übertrafen und das Jahr positiv
abschlossen. Auf Sicht der vergangenen fünf Jahre erzielte die ING US
Opportunistic-Strategie jährliche Zuwächse von 16,55 Prozent und
damit einen jährlichen Mehrertrag gegenüber dem Index von 3,72
Prozent (per 31.12. 2007). Der Teilfonds ING (L) Invest US
Opportunistic Equity hat seit seiner Auflegung am 28.02.2006 eine
jährliche Performance von 13,98 Prozent erzielt und den S&P 500 Index
im gleichen Zeitraum jährlich um 8,11 Prozent übertroffen (per 31.12.
2007).

Schlussfolgerungen und Erwartungen für 2008

Unserer Auffassung nach dürften qualitätsbezogene Faktoren in der
ersten Jahreshälfte positiv abschneiden, da die gegenwärtige
Ausweitung der Credit-Spreads, eine höhere Dispersion und stärkere
Volatilität für Unternehmen mit starken Bilanzen und geringer
Verschuldung günstig sind. Wir gehen jedoch davon aus, dass Qualität
in der zweiten Jahreshälfte mit einer Reihe von Negativfaktoren
konfrontiert sein wird, sofern aggressive geldpolitische Maßnahmen
der Federal Reserve zu einem Übermaß an Liquidität im Markt führen.
Ferner dürften die Bewertungsspannen attraktiver werden, wenn die
Wirtschaft sich wieder von der anstehenden rezessionären Entwicklung
erholt hat. Das sollte den Faktoren Bewertung und Momentum in der
zweiten Jahreshälfte Auftrieb verschaffen. Nichtsdestotrotz könnte
sich hier die berüchtigte "Bewertungsfalle" auftun. Es ist daher
wichtig, auf eine Kombination aus niedrigen KGVs und soliden
Rahmendaten zu achten. Aktien, deren Bewertungen preisgünstig
erscheinen, aber denen es an Ertragsdynamik oder relativer Stärke
fehlt, sollten dagegen vermieden werden. Andererseits wird die
Zunahme der Volatilität an den Finanzmärkten, die wir seit 2007
beobachten, wohl auch ins nächste Jahr hinein anhalten und sich zudem
auf eine breitere Palette von Anlageformen ausweiten.

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