Börsen-Zeitung: In der zweiten Runde Kommentar zur Gefahr für die Inflationsrate im Euroraum durch Zweitrundeneffekte und zur Strategie der Europäischen Zentralbank (EZB), von Jürgen Schaaf.

Frankfurt (ots) - Seit einigen Monaten droht die Europäische
Zentralbank (EZB), sie werde nicht tatenlos zusehen, wenn sich die
Gefahr sogenannter "Zweitrundeneffekte" materialisiere. Dass sie
immer noch davor warnt, ist mehr als erstaunlich, denn wir sind
bereits mitten drin in der zweiten Runde.

Wenn sich höhere Energie- und Lebensmittelpreise über entsprechend
höhere Tarifabschlüsse in die Kostenstruktur von Unternehmen
fortpflanzen, sprechen Ökonomen von Zweitrundeneffekten. Denn es ist
sehr wahrscheinlich, dass die Firmen die höheren Lohnkosten über
Preiserhöhungen ihrer Endprodukte an die Verbraucher weitergeben.
Dadurch wird ein - normalerweise - vorübergehender Schock auf breiter
Basis verstetigt. Teuerung wird so zur Inflation.

Genau das sehen wir gerade. Der Ölpreis geht durch die Decke, er
hat sich seit 2001 verfünffacht, und auch Lebensmittel haben sich vor
allem in den zurückliegenden Monaten mitunter drastisch verteuert.
Und dies nicht nur in den Schwellen- und Entwicklungsländern -
wenngleich diese einen gehörigen Anteil an der hohen globalen
Nachfrage haben. Die Inflationsrate im Euroraum ist in dieser
Gemengelage im März auf historisch bislang einmalige 3,6%
hochgeschossen. Zur Erinnerung: Die EZB hält maximal 2% Inflation auf
mittlere Sicht für tolerierbar.

Die Gewerkschaften nutzen diese horrende Zahl als ein weiteres
Argument, höhere Löhne durchzusetzen, als die Produktivität hergibt.
In Deutschland sind die bisherigen Lohnsteigerungen in einigen
Branchen in diesem Jahr entsprechend üppig ausgefallen - anders als
in den zurückliegenden Jahren, die von der Bescheidenheit der
Arbeitnehmer geprägt waren. Allerdings ist in einigen der
entsprechenden Branchen (Chemie, Metallindustrie) auch das
Produktivitätswachstum seit Jahren hoch.

Aber nicht nur in Deutschland haben sich Zweitrundeneffekte
bereits materialisiert. In Spanien, Zypern oder Malta, wo die
Lohnerhöhung an die Inflationsrate gekoppelt ist, sind die
Zweitrundeneffekte programmiert, so dass der mittelfristige
Inflationstrend selbst dann nicht sinken kann, sollten sich die
Rohstoff- und Agrarpreise wieder beruhigen. Ob die Zweitrundeneffekte
sich materialisieren, steht daher überhaupt nicht mehr zur Debatte.
Die Frage lautet daher nun: Über wie viele Runden wird dieser Kampf
gegen die Inflation gehen?

(Börsen-Zeitung, 18.4.2008)

Originaltext: Börsen-Zeitung
Digitale Pressemappe: http://www.presseportal.de/pm/30377
Pressemappe via RSS : http://www.presseportal.de/rss/pm_30377.rss2

Pressekontakt:
Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069--2732-0