Börsen-Zeitung: Inflation bestimmt die Agenda, Börsenkommentar "Marktplatz" von Christopher Kalbhenn

Frankfurt (ots) - Die anziehende Teuerung wird immer mehr zum
beherrschenden Thema an den Kapitalmärkten. Dass sich hier ein
potenziell sehr gefährliches Problem zusammenbraut, hat zuletzt die
Europäische Zentralbank (EZB) den Marktakteuren überdeutlich vor
Augen geführt. Von einer Leitzinssenkung im Euroraum ist schon lange
keine Rede mehr. Die Verlautbarungen der Notenbank haben den Experten
jedoch die Sprache verschlagen. Eine Leitzinserhöhung, die von
EZB-Präsident Jean-Claude Trichet angedeutet wurde, und zwar bereits
für den nächsten Monat, hat bislang kaum jemand auf der Rechnung
gehabt.

Allerdings wird niemand behaupten können, dass die Ankündigung
nicht nachvollziehbar ist. Denn ungeachtet aller konjunkturellen
Schwächesignale zeigen die Inflationsindikatoren derzeit nach wie vor
nach oben. Fast wie von der EZB bestellt, hat der Ölpreis am Freitag
seine Schwäche abgelegt und um mehr als 5 Dollar zugelegt. Die
Notenbank muss ihre Glaubwürdigkeit wahren und kann es sich nicht
erlauben, bei weiter stark anziehenden Energie- und
Nahrungsmittelpreisen mit all den potenziellen Folgen in Form von
Zweitrundeneffekten tatenlos zuzuschauen. Der Aufstand der
Milchbauern illustriert die Dynamik. Die drastisch gestiegenen Preise
für Energie und Tierfutter haben vor allem die kleineren Betriebe in
eine existenzbedrohende Lage gebracht. Als Folge ihres Aufstands
müssen nun die Konsumenten höhere Preise für Milchprodukte zahlen,
was ein weiterer Schlag insbesondere für die Bezieher kleinerer
Einkommen ist. Es ist daher absehbar, dass sich die Bereitschaft,
sich mit moderaten Tarifabschlüssen abzufinden, in Grenzen halten
wird, wenn sich die Lebenshaltungskosten weiterhin stark erhöhen.

Ob der Ankündigung auch die Tat folgen wird - die meisten Experten
erwarten dies jetzt -, wird nicht zuletzt von den Inflationsdaten
abhängen. Es kann daher erwartet werden, dass sich ihr Einfluss auf
die Kursbildung an den Kapitalmärkten weiter verstärken wird.
Insofern hat es der Datenkalender der nächsten Tage in sich. Am
Mittwoch werden die Verbraucherpreiszahlen aus Frankreich und Spanien
vom Mai veröffentlicht; die Zahlen aus Deutschland schließen sich am
Freitag an. Auch außerhalb Europas werden wichtige
Inflationskennzahlen veröffentlicht. Am Donnerstag legt China Zahlen
vor, gefolgt am Freitag von den USA. Zudem werden die Akteure mit
großem Interesse den "Beige Book" genannten Konjunkturbericht der Fed
(Mittwoch) und den Monatsbericht der EZB (Donnerstag) nach Hinweisen
auf Zinsabsichten durchforsten.

Entlastung von der Inflationsseite ist vorerst nicht zu erwarten,
so dass sich die Anleihemärkte in nächster Zeit weiterem Druck
ausgesetzt sehen dürften. Allerdings sind auch die Aussichten für die
Aktienmärkte in der nächsten Zeit nicht allzu gut. Denn neben dem
eingetrübten Inflations- und Zinsausblick kommt für Dividendentitel
noch hinzu, dass sich die nun rund ein Jahr alte Finanzkrise wieder
verstärkt bemerkbar macht. Die Hoffnungen, dass die Krise weitgehend
ausgestanden sein könnte, haben jedenfalls wieder einen empfindlichen
Dämpfer erhalten.

So hat zuletzt u.a. der Baufinanzierer Bradford&Bingley mit einer
Gewinnwarnung und einem kräftig reduzierten Bezugspreis für seine
geplante Kapitalerhöhung geschockt. Rund 8% Tagesverlust kostete
kürzlich dann Crédit Agricole die Bekanntgabe eines ebenfalls
deutlich nach unten überraschenden Bezugspreises. Dieses Thema wird
in den kommenden Monaten weiterhin für Unruhe sorgen. Große Institute
haben zuletzt vorausgesagt, dass weitere milliardenschwere
Wertberichtigungen zu erwarten sind und sich außerdem der
Preisverfall am amerikanischen Immobilienmarkt fortsetzen wird. Damit
dürften die Risiken für die Aktienmärkte vorerst weiterhin die
Chancen überwiegen.

Jedoch dürfen die stützenden Faktoren nicht aus den Augen verloren
werden. Die Bewertung der Aktienmärkte ist relativ moderat, der Boom
in den Schwellenländern wird etwas abgebremst, geht jedoch nicht dem
Ende entgegen. Weiter nachgebende Notierungen werden daher
Einstiegsgelegenheiten schaffen, auf die es sich vorzubereiten gilt.

(Börsen-Zeitung, 7.6.2008)

Originaltext: Börsen-Zeitung
Digitale Pressemappe: http://www.presseportal.de/pm/30377
Pressemappe via RSS : http://www.presseportal.de/rss/pm_30377.rss2

Pressekontakt:
Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069--2732-0