Börsen-Zeitung: Hängepartie, Kommentar von Sabine Wadewitz zur Billigung des Schaeffler-Übernahmeangebots für Continental durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht

Frankfurt (ots) - Die Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) hat das Übernahmeangebot der
Schaeffler-Gruppe für Continental gebilligt. Diese Freigabe basiert
allein auf einer formalen Prüfung, ob die Angebotsunterlagen in
Ordnung sind und für die Finanzierung der Offerte gesorgt ist. Die
Behörde hat damit noch nicht das letzte Wort darüber gesprochen, ob
der Bieter Melde- oder Zurechnungspflichten verletzt hat.

Contis zentrales Abwehrschwert bleibt die Forderung, dass die
BaFin die Übertragung der Aktien aus Swap-Geschäften an Schaeffler zu
unterbinden habe oder einen höheren Angebotspreis festlegen solle.
Für dieses Anliegen hat sich der Konzern nun Schützenhilfe mit einem
Rechtsgutachten geholt.

Kern der Argumentation bleibt, dass die Aktien aus den
Swap-Geschäften, mit denen sich Schaeffler Zugriff auf insgesamt 36%
des Conti-Kapitals gesichert hat, dem fränkischen Familienunternehmen
bereits frühzeitig hätten zugerechnet werden müssen. Schaeffler hätte
dann ggf. ein Pflichtangebot vorzulegen gehabt bzw. einen Preis über
den jetzt im Raum stehenden 70,12 Euro bieten müssen. In den Monaten
von März bis Mai, als die Swap-Positionen auf Conti-Aktien für
Schaeffler aufgebaut wurden, schwankte der Kurs der Hannoveraner
immerhin noch zwischen 60 und 84 Euro.

Für die Anleger beginnt nun eine unheilvolle Hängepartie. Es ist
unklar, wie lange die BaFin sich mit der Prüfung Zeit lassen wird und
ob überhaupt bis zum Ende der Angebotsfrist eine Entscheidung
getroffen wird. Schaeffler dürfte bestrebt sein, so rasch wie möglich
Nägel mit Köpfen zu machen und die strittigen Aktien zu übernehmen.
Dann könnte die ungesunde Konstellation entstehen, dass es einen
neuen Conti-Großaktionär gibt, dessen Rechte ungeklärt sind -
womöglich sogar noch in der nächsten Hauptversammlung. Das kann nicht
im Interesse des Kapitalmarktes sein.

Rechtssicherheit benötigen die außenstehenden Anleger nicht für
eine Entscheidung über die Offerte - diese ist wegen des gebotenen
Preises sowieso unattraktiv. Doch es muss Gewissheit herrschen, wer
Herr im Hause Conti ist. Um dies klarzumachen, sollten sich die
Kontrahenten rasch einig werden - zumal kein weißer Ritter in Sicht
ist. Die rechtspolitischen Fragen mögen allenfalls Wissenschaft und
Gesetzgeber dauerhaft beschäftigen.

(Börsen-Zeitung, 31.7.2008)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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