Offene Immobilienfonds / Wertminderungen treffen Deutschland weniger stark

Berlin (ots) - Die Offenen Immobilienfonds konnten zum 30.09.2008
im Jahresvergleich einen Wertzuwachs von 5,1% erzielen. Das ergab
die aktuelle Statistik, berichtet BulwienGesa AG, München/Berlin. Die
unabhängigen Experten kamen in ihrer Analyse zudem zu dem Ergebnis,
dass die Fondsobjekte marktgerecht bewertet worden sind. "Nach den
Berechnungen, die wir im Zuge unseres GPPS-Verfahrens erstellt
haben, bewegen sich die Abweichungen von maximal +/- 8% in einer
akzeptablen und vertretbaren Spanne", ergänzt Thomas Voßkamp,
Vorstandsmitglied des Analystenhauses. 2009 wird es im German
Property Index (GPI) insgesamt zu moderaten Wertkorrekturen kommen,
jedoch geht man von einem leicht positiven Total Return aus.

BulwienGesa ermittelte mit dem German Property Index (GPI) für den
deutschen Immobilienmarkt zwischen 1991 und 2008 eine
Cashflow-Entwicklung von 6,6%. "Die ausgeglichene Ertragsseite ist
eine wesentliche Erfolgskomponente des deutschen Immobilienmarkts",
sagt Voßkamp. Zudem seien die Abwertungsrisiken gering, wie ein
Rückblick auf Entwicklungen in Krisenzeiten verdeutliche. So belief
sich beispielsweise der Wertverlust 1995-98 auf etwa 13%. In den
Jahren, in denen die Dot-Com-Blase platzte (2002-2005) kam es zu
Wertkorrekturen von annähernd 11%. "Die Aufschwungphase 2006 bis 2008
wird dem deutschen Immobilienmarkt voraussichtlich einen Wertzuwachs
von knapp 12% bescheren", schätzt Thomas Voßkamp. 2009 werde es
jedoch zu einer Wertkorrektur kommen - allerdings nur in moderatem
Ausmaß. "Wir gehen im Schnitt von einem Minus von 5% aus",
prognostiziert der Marktexperte. Danach wäre dennoch ein leicht
positiver Anlageerfolg (Total Return) bis zu 1,5 % zu erwarten.

Abwertungsrisiken von 20-30% für die Bestände der offenen
Immobilienfonds sind nicht nachvollziehbar, merkt Thomas Voßkamp an.
Die Auslandsinvestitionen fanden neben etablierten westlichen
Metropolen vor allem in Transformationsländern wie beispielsweise in
Osteuropa und Asien statt. In westlichen Metropolen wie z.B. London
wurden seit 2005 aktiv Gebäude ge- und verkauft; insgesamt konnten
zwischen 2005 und 2007 rund 50 Transaktionen in London durch
BulwienGesa festgestellt werden, wovon ca. 75% der Transaktionen
Verkäufe darstellten. Die verkauften Objekte konnten durch
Wertsteigerungen weitgehend mit Gewinnen "abgestoßen" werden.

Erst in 2008 haben die offenen Immobilienfonds wiederum 10 Gebäude
zu günstigeren Preisen eingekauft. Eine überdimensionale Blase ist
somit in den offenen Immobilienfonds nicht erkennbar, folgert Thomas
Voßkamp. Gleichzeitig wird mit dem Beispiel deutlich, dass generell
aktiver und breiter am Markt agiert wird. Der Großteil der
Immobilienportfolien wurde diversifiziert.

Die Vorteile des deutschen Immobilienmarktes hätten auch
ausländische Immobilieninvestoren erkannt, die seit 2006 bereits rund
150 Mrd. EUR investierten. Trotz des vorübergehend abflauenden
Transaktionsgeschehens bleibt Deutschland mit einem geschätzten
Immobilienvolumen von 7,7 Billionen EUR weiterhin als
Investmentstandort interessant. Rege Anfragen im vierten Quartal
dieses Jahres werteten die BulwienGesa-Experten als Bestätigung ihrer
Einschätzung. Analysen mit Zahlen und Hintergrund sind gefragter denn
je, wird ergänzt. "Wir können von einem punktuellen
Immobilienbläschen im Vergleich zum Ausmaß in Großbritannien und den
USA sprechen", beschreibt Thomas Voßkamp die Verfassung des deutschen
Immobilieninvestmentmarktes.

Originaltext: BulwienGesa AG
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