Börsen-Zeitung: Für einen Pikkolo reicht es, Kommentar von Reinhard Kuls zum Ende der Rezession in Deutschland

Frankfurt (ots) - Die Rezession in Deutschland ist früher beendet
als erwartet. Überraschend hat die größte Volkswirtschaft der
Eurozone bereits im zweiten Quartal auf den Wachstumspfad
zurückgefunden. So erfreulich die Expansion des Bruttoinlandsprodukts
(BIP) von saisonbereinigt 0,3% gegenüber dem Vorquartal auch ist, von
Fulminanz kann man nicht reden, und das Ausgangsniveau ist niedrig.
Schließlich hatte das erste Vierteljahr den schärfsten bislang
registrierten Einbruch gebracht und zugleich den vierten Rückgang in
Folge.

Zudem drohen immer noch Revisionen. Die Veränderungsrate für das
erste Quartal etwa hat das Statistische Bundesamt (Destatis) nun um
0,3 Prozentpunkte korrigiert, glücklicherweise zum Besseren. Die
Erfahrung lehrt aber, dass solche Korrekturen mitunter sogar noch
einen halben Prozentpunkt übersteigen und dass sie sehr wohl auch in
die andere Richtung gehen können - schon wäre es mit dem Wachstum im
zu Ende gegangenen Dreimonatszeitraum Essig.

Sicherheit wird es erst dann geben, wenn Destatis alle für eine
Schlussberechnung notwendigen Basisstatistiken vorliegen. Und das
dauert in der Regel vier Jahre. Solange kann aber kein Anleger oder
Unternehmer warten mit seinen Dispositionen. Er muss vorher
entscheiden, auch wenn die Datenlage noch unsicher ist.

Wem die Grundlage einer einzelnen Quartalszahl zu schmal ist und
wer lieber zwei Vierteljahre in Folge mit Plusraten beim BIP hätte,
um vom Ende der Rezession zu sprechen, gerade so wie dies nach der
engen technischen Definition erst zwei aufeinanderfolgende Quartale
des Schrumpfens anzeigen, der kann Hoffnung schöpfen. Denn die
Vorzeichen für das laufende Vierteljahr stehen günstig: Alle
relevanten Stimmungsindikatoren zeigen in der Tendenz nach oben, und
auch der Auftragseingang als erste härtere Konjunkturzahl bescheinigt
der deutschen Wirtschaft einen sehr schwungvollen Start in den
Sommer. Das laufende Quartal kann also durchaus eine sehr dynamische
Entwicklung bringen. In den dann folgenden Monaten freilich sind
Enttäuschungen nicht auszuschließen. Sie dürften allerdings, sollten
nicht noch unvorhergesehene Katastrophen hereinbrechen, vorübergehen.
Vorerst ist aber die Rezession unterbrochen, und darauf darf der
Sektkorken knallen - auch wenn es nur ein Pikkolöchen ist und noch
keine Magnum.

(Börsen-Zeitung, 14.8.2009)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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