aktien-meldungen.de: Teleplan: Verbesserte Finanzierungsstruktur dürfte Ergebnisentwicklung determinieren

Hamburg (ots) - Am 30. Juli berichtete der niederländische After
Sales Dienstleister Teleplan International die Zahlen für das
abgelaufene Halbjahr. Der Umsatz lag mit EUR 145 Mio. rund 5% unter
dem Vorjahreswert (EUR 153 Mio.). Ursächlich war die verschlechterte
Konsumsituation sowie Wechselkurseffekte.

Trotz des Umsatzrückgangs konnte das Ergebnis (EBITDA) gegenüber
dem Vorjahreswert um ca. 26% gesteigert werden (EUR 12,5 Mio. in
H1/2008 vs. EUR 15,7 Mio. in H1/2009). Mit einer zweistelligen
EBITDA-Marge in Höhe von knapp 11% (Vorjahr: 8,1%) konnten die
langfristigen Ziele von 2007 erreichen werden. Der starke Anstieg
begründete sich hauptsächlich durch eine Reduzierung der Personal-
und Materialaufwendungen im ersten Halbjahr 2009.

Auch das Nettoergebnis konnte gesteigert werden. Im ersten
Halbjahr betrug die Nettomarge 4,8% (im Vj: 3,2%). Durch den weiteren
Abbau der teuren Finanzverbindlichkeiten ist kurzfristig von einem
Anstieg der Nettomarge auf über 5,5% zu rechnen. Vor dem Hintergrund
einer globalen Rezession und der starken Konjunkturabschwächung sind
die Zahlen umso beeindruckender.

Abbau der Mezzanine hat positiven Ergebniseffekt
Teleplan hat es sich zum Ziel gesetzt, die Finanzverbindlichkeiten
und hier insbesondere den teuren Mezzanine-Kredit in Höhe von USD
20,9 Mio. weiter zu reduzieren (per Okt. 07 betrug dieser noch USD 42
Mio.). Unter Berücksichtigung der Cashflow-Stärke sollte Teleplan den
Mezzanine-Kredit bereits 2009 vollständig tilgen können. Dabei dürfte
schon per Ende August rund die Hälfte des Kreditbetrages (USD 20,9
Mio.) zurückgeführt worden sein. Dieses sollte in Q3 zu einem
positiven Ergebniseffekt beitragen, der allerdings durch
Einmalzahlungen wegen der vorzeitigen Kredittilgung abgeschwächt
wird. Dennoch dürfte Teleplan im laufenden Geschäftsjahr einen
Gewinn je Aktie von EUR 0,21 erzielen können, was gegenüber 2008
einer Steigerung um über 90% entspricht.

Kostenkontrolle sichert nachhaltige Marge
Die Aufwandsquoten wurden in den vergangenen Jahren stabilisiert. Mit
dem Fokus auf Niedriglohnländer sollte es dem Unternehmen auch
nachhaltig gelingen, die Quoten stabil zu halten. Mit einer strikten
Kostenkontrolle hat es Teleplan geschafft, das Fundament für eine
nachhaltig positive Ergebnisentwicklung zu legen. Dieses spiegelt
sich auch in den Zahlen für das erste Halbjahr wider.

Bewertung und Urteil
Mit den Halbjahreszahlen hat Teleplan an den positiven Ergebnistrend
angeknüpft und die Bilanzqualität erheblich verbessert. Eine weitere
Verbesserung der Finanzierungsstruktur sowie der schnelle Abbau des
teuren Mezzanine-Kredites sollten zu einer nachhaltigen Verbesserung
der Profitabilität führen. Das Coverage wird mit einem Kursziel von
EUR 2,10 und dem Rating KAUFEN aufgenommen.

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