EANS-News: Montega AG / Endgültige H1-Zahlen berichtet - Aktie deutlich unterbewertet

NewsComment: ad pepper media Int. N.V. (ISIN: NL0000238145 / WKN:
940883)

--------------------------------------------------------------------------------
Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
--------------------------------------------------------------------------------

Analysten/Analyse

Utl.: NewsComment: ad pepper media Int. N.V. (ISIN: NL0000238145 /
WKN: 940883)

Hamburg (euro adhoc) - Der Online-Werbevermarkter ad pepper hat heute
die endgültigen Zahlen für das erste Halbjahr 2010 veröffentlicht.
Diese entsprachen den bereits am 14. Juli berichteten vorläufigen
Zahlen und bestätigen uns in unserer positiven Einschätzung bezüglich
der Aktie.

Der Umsatz betrug 24,88 Mio. Euro, gegenüber H1/2009 entspricht dies
einer Steigerung um 7,8%. Das operative Ergebnis war mit 322 Tsd.
Euro positiv, nachdem es im Vorjahreszeitraum noch bei -2,98 Mio.
Euro gelegen hatte. Das Nettoergebnis betrug, bedingt durch einen
positiven Sondereffekt aus der Kündigung von hochverzinslichen,
langfristigen Wertpapieren durch die Emittenten, 1,05 Mio. Euro bzw.
0,04 Euro je Aktie. Für das Gesamtjahr rechnet der Vorstand mit einem
EBITDA in Höhe von 1,5 Mio. Euro (H1/2010: 691 Tsd. Euro). Wir gehen
für das Gesamtjahr von einem EBITDA in Höhe von 1,76 Mio. Euro aus.

Q2 durch deutliche Ertragssteigerung gekennzeichnet: In Q1 konnte mit
einem EBIT in Höhe von 18 Tsd. Euro der Break-even auf operativer
Ebene erreicht werden. Im zweiten Quartal 2010 wurden die Erfolge des
Restrukturierungsprozesses (Niederlassungen geschlossen, Kosten
reduziert) nun deutlicher sichtbar. Das EBIT lag bei 304 Tsd. Euro.
Nicht zuletzt aufgrund der deutlich reduzierten Kostenbasis dürft
diese positive Entwicklung auch auf Jahressicht anhalten. Die
Guidance ist folglich als eher konservativ zu werten, insbesondere
vor dem Hintergrund des traditionell starken Q4 (Weihnachtsgeschäft).

Bewertung: ad pepper verfügt aktuell über liquide Mittel in Höhe von
knapp 22 Mio. Euro bzw. 0,96 Euro je Aktie. Das cashbereinigte KGV
für 2011e beträgt folglich lediglich 8. Die Unterbewertung wird auch
anhand des DCF-Modells ersichtlich. Dieses führt zu einem fairen Wert
von 2,65 Euro. Damit bietet der Titel auf dem aktuellen Kursniveau
ein Upside-Potenzial von rund 57%. Wir empfehlen die Aktie mit einem
Kursziel von 2,65 Euro zum Kauf.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Ende der Mitteilung euro adhoc
--------------------------------------------------------------------------------

ots Originaltext: Montega AG
Im Internet recherchierbar: http://www.presseportal.de

Rückfragehinweis:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen
ISIN:
WKN: -