EANS-News: Lang & Schwarz Broker GmbH / Biofrontera: Reife Produktpipeline, geringes Risikoprofil - Aktie kaufen (mit Dokument)

Unternehmensanalyse - Biofrontera AG (ISIN: DE0006046113 / WKN:
604611)

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Utl.: Unternehmensanalyse - Biofrontera AG (ISIN: DE0006046113 / WKN:
604611)

Düsseldorf (euro adhoc) - Biofrontera zielt als
Spezialpharma-Unternehmen auf lukrative Nischenmärkte im Bereich
Dermatologie, in denen sich mit schlanken Vertriebsstrukturen in
Deutschland und Vertriebspartnern im Ausland marktführende Positionen
besetzen lassen. Eine Besonderheit in der Wertschöpfungskette der
Biofrontera ist im Technologietransfer zwischen den Marktsegmenten
Arzneimittel, Medizinprodukte und Kosmetik zu sehen. Aus den
Ergebnissen der Arzneimittelforschung lassen sich zusätzliche neue
Produkte für die Segmente Medizinprodukte und Kosmetik ohne
nennenswerte Risiken und Investitionen ableiten, die die
Einkommenssituation der Gesellschaft deutlich absichern. Das
Unternehmen hat ein breites Produktportfolio mit hohem Reifegrad und
geringem Risikoprofil aufgebaut. Die weltweiten Umsatzpotenziale
(Peak Sales) seiner Wirkstoffe gegen Hautkrankheiten erreichen 80 bis
200 Mio EUR pro Jahr und Produkt. Ein weiterer Medikamentenkandidat
zur Vorbeugung von Migräne adressiert einen Massenmarkt und hat das
Potenzial zum Blockbuster (Peak Sales > 1 Mrd USD).

Mit der Markteinführung des medizinischen Kosmetikums Belixos im
Herbst 2009 hat das Unternehmen die Kommerzialisierungsphase
erreicht. Belixos wird bis 2011 zu einer Produktlinie erweitert und
soll systematisch zur freiverkäuflichen Dermatologie-Marke aufgebaut
werden, mit der das Unternehmen das Wachstumssegment der
medizinischen Hautpflegelinie anvisiert und sich unabhängig von der
restriktiven Erstattungspolitik positioniert.

Das Hauptprodukt BF-200 ALA, ein Mittel gegen aktinische Keratose,
wird nach der europäischen Zulassung im Herbst 2011 auf den Markt
kommen. Aufgrund der hervorragenden klinischen Phase-III-Ergebnisse
erachten wir die Zulassung als hoch wahrscheinlich (ca. 90%). In den
klinischen Studien erwies sich BF-200 ALA auch gegenüber dem
Konkurrenzprodukt Metvix als klar überlegen. Mit der Markteinführung
in den USA rechnen wir Ende 2013.

Einen wichtigen Erfolg konnte Biofrontera bereits mit dem Abschluss
eines Vertriebsabkommens für sämtliche arabische Märkte erzielen. Bis
Ende 2010 hat sich das Management das Ziel gesetzt, eine
Vertriebsallianz für den europäischen Markt zu präsentieren.
Erfolgsmeldungen über weitere Vertriebspartnerschaften für Belixos
und BF-200 ALA sollten in 2011 und 2012 anhalten und für einen
positiven Newsflow sorgen.

Mit den anziehenden Umsätzen der Belixos-Produktlinie und dem
Vermarktungsstart von BF-200 ALA erwarten wir, dass das Unternehmen
erstmals 2012 auf Jahresbasis profitabel sein wird. Den Break-even
halten wir in Q4 2011 für erreichbar. Aufgrund der derzeit
angespannten Liquiditätssituation liegt der Kapitalbedarf bis zur
Gewinnschwelle bei rund 3-4 Mio. EUR. Dieser Liquiditätsengpass hat
bislang jede positive Kursentwicklung verhindert. Bei erfolgreicher
Platzierung der aktuell laufenden Kapitalerhöhung sollte die Hürde
genommen sein. Auf der Basis unserer konservativen Pipelinebewertung
sehen wir den fairen Wert bei 7,90 Euro. Unser Rating lautet Kaufen.

Anhänge zur Meldung:
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http://resources.euroadhoc.com/us/STd3ip19

Ende der Mitteilung euro adhoc
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ots Originaltext: Lang & Schwarz Broker GmbH
Im Internet recherchierbar: http://www.presseportal.de

Rückfragehinweis:

Peter Zahn

Tel.: +49 211 138 40 400

Branche: Banken
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