Börsen-Zeitung: Chicagos Paukenschlag, Kommentar zur Börsenfusion in Chicago von Christopher Kalbhenn

Frankfurt (ots) - Mit einer faustdicken Überraschung geht die
globale Börsenkonsolidierung in eine neue Runde - wenn sie nicht
sogar in ein neues Stadium eintritt. Waren alle Augen vor allem auf
den Kampf der New York Stock Exchange (Nyse) und der Deutschen Börse
um Euronext gerichtet, haben nun völlig unerwartet die Terminbörsen
Chicago Mercantile Exchange (CME) und der Chicago Board of Trade
(CBoT) ihre Fusion bekannt gegeben.

Chicagos Paukenschlag wird Folgen für den gesamten
Konsolidierungsprozess haben. Mit knapp 26 Mrd. Dollar entsteht der
nach Marktkapitalisierung mit Abstand größte Börsenbetreiber der
Welt, der sich zudem mit dem Derivate-Handel auf das am stärksten
wachsende Finanzmarktsegment fokussiert. Ein potenziell gefährlicher
Wettbewerber, der unter Umständen noch erheblichen Akquisitionshunger
entwickeln wird. Denkbar auch, dass der neue Riese dem Beispiel der
Chicago Board Options Exchange folgen und den US-Aktienbörsen
Konkurrenz machen wird.

Überraschend ist der Coup, weil er so gar nicht zur Historie der
Beziehungen beider Börsen passt. Noch bis in dieses Jahrhundert
hinein blockierte die Rivalität beider Börsen gemeinsame Projekte.
Erst nach langen Verhandlungen gelang z.B. Mitte der 90er Jahre eine
Vereinbarung, durch die die CME und CBoT-Mitglieder für ihre an
beiden Börsen getätigten Transaktionen nicht mehr separate Konten
verwenden müssen. Verhandlungen über ein gemeinsames Clearing
scheiterten mehrfach. Erst der Versuch der Eurex, im
Dollar-Derivatemarkt Fuß zu fassen, führte zum gemeinsamen Clearing.

Dabei überrascht allerdings lediglich der Zeitpunkt der
Fusionsvereinbarung, denn sie ist einfach nur logisch. Nach dem
Zusammenschluss wird niemand in der Lage sein, dem neuen
Derivate-Riesen am US-Markt gefährlich zu werden. Hinzu kommen die
Kostensynergien, die die Börsen nun heben können.

Davon werden auch die Börsennutzer profitieren. Sichtbar wurden
die in Chicago schlummernden Synergien bereits durch das 2004
eingeführte gemeinsame Clearing. Die Börsenkunden haben dadurch
Milliardenbeträge eingespart. Diese Erfahrung hat möglicherweise den
Fusionsprozess beschleunigt. Aber auch der Griff von Nyse und Nasdaq
nach europäischen Börsen hat wahrscheinlich beschleunigend gewirkt.

Originaltext: Börsen-Zeitung
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