Börsen-Zeitung: Techem auf Abschiedstour, Kommentar zur geplanten Übernahme des Energiedienstleisters Techem durch die australische Macquarie Bank von Peter Olsen

Frankfurt (ots) - Der Aderlass im MDax hält an. Nach den
Mittelgewichtlern Buderus und Celanese trifft es nun wohl die kaum
weniger prominente Techem AG. Der Vorstand will zwar die
Selbständigkeit und die Börsennotiz verteidigen. Gegen die geballte
Finanzmacht der australischen Macquarie-Gruppe dürfte aber letztlich
kein Kraut gewachsen sein. Im Interview der Börsen-Zeitung hatte
Techem-Chef Horst Enzelmüller jüngst eingeräumt, dass auch ein mit
guter Ertragsentwicklung nach oben gepflegter Aktienkurs keine
Sicherheit vor Übernahmeofferten bietet.

Insoweit dürfte ihn jetzt die Attacke von Macquarie eigentlich
nicht überrascht haben, zumal die Australier nach eigenen Angaben am
2.Oktober eine "freundliche Kontaktaufnahme" mit dem
Techem-Management versucht hatten, dort aber erwartungsgemäß eine
Abfuhr erhielten. Aber Macquarie ist nicht irgendwer, keine an
kurzfristigen Hebeleien interessierte Private-Equity-Gesellschaft.
Macquarie hat immense Summen australischer Pensionsgelder langfristig
und nachhaltig anzulegen und gibt sich dabei mit weniger Rendite
zufrieden als andere Finanzinvestoren. Und in diese Strategie passt
der Cash-flow-starke Energiekostenableser Techem perfekt.
Möglicherweise so perfekt, dass das noch freundliche Buhlen um die
Zustimmung des sich bislang kategorisch verweigernden
Techem-Managements durchaus in eine feindliche Attacke umschlagen
kann, um rasch zum Erfolg zu gelangen.

Gemessen an den jüngsten Techem-Kursen, getrieben schon von der
Aussicht auf einen 2005/06 um ein Viertel auf 105 Mill. bis 106 Mill.
Euro gestiegenen Gewinn (Ebit), bietet Macquarie mit 44 Euro je Aktie
nur einen Aufschlag von 5%. Dass das nicht das Ende der Fahnenstange
sein wird, ist am Markt ausgemachte Sache: Mit 49,31 Euro notierte
das Papier am Montag bei Xetra-Handelsschluss deutlich oberhalb der
Offerte. Und Macquarie kontrolliert bereits 17% des Techem-Kapitals.
Nach dem jüngsten Ausstieg von Allianz und Dit hält nur noch Fidelity
größere Anteile bei Techem.

Macquarie will den Deal im ersten Quartal 2007 abschließen. Dann
dürfte Techem, Anfang 2000 zu 19 Euro je Aktie an die Börse gekommen,
wieder ein privates Unternehmen werden - wie vor dem Börsengang, als
bei dem Dienstleister mit BC Partners schon einmal ein privater
Investor das Sagen hatte.

Originaltext: Börsen-Zeitung
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