Murdo Murchison: Großkapitalisierte Werte sind günstig

Frankfurt/Main (ots) - "Derzeit haben vor allem Aktien von
großkapitalisierten Unternehmen in entwickelten Ländern das Potenzial
für eine langfristig überdurchschnittliche Wertentwicklung. Dies ist
ein einmaliges Charakteristikum der heutigen Märkte", erklärt Murdo
Murchison, Fondsmanager des Templeton Growth Fund, Inc. und des
Templeton Growth (Euro) Fund. Es sei äußerst ungewöhnlich, dass
Value-Investoren die Gelegenheit hätten, Weltklasseunternehmen wie
Microsoft, HSBC und General Electric zu kaufen. Doch genau dies sei
momentan der Fall und eine genaue Umkehrung der Verhältnisse in den
späten 1990er Jahren.

Als Gründe nennt Murchison: "Viele dieser großkapitalisierten
Unternehmen sind in den USA ansässig, wo die Märkte in den letzten
Jahren eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung verzeichnet haben.
Nun sind die USA nicht mehr deutlich überbewertet. Außerdem haben
sich viele Hedge Fonds auf Unternehmen mit mittlerer
Marktkapitalisierung spezialisiert, um Alpha zu erreichen. Drittens
gibt es dank niedriger Zinsen eine explosionsartige Zunahme des
Kapitals von Private Equity-Unternehmen. Traditionell fanden wir im
mittleren Segment der Marktkapitalisierung jede Menge
Bewertungsanomalitäten, doch diese Fehlbewertungen sind mittlerweile
durch das Interesse von Private Equity-Unternehmen an diesem
Marktsegment praktisch verschwunden. Viertens tendieren Unternehmen
mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung in Perioden mit
starkem und beschleunigtem globalem Wachstum dazu, gegenüber Large
Caps einen Renditevorschuss zu erzielen."

All dies bedeute, dass Large Caps relativ günstig seien. "In
meinen 14 Jahren bei Templeton hätte ich im Traum nicht erwartet,
Microsoft als Value-Titel zu behandeln. Jetzt glaube ich allerdings,
dass wir den langfristigen Investmentzielen unserer Investoren
dienen, wenn wir hochkapitalisierte Unternehmen wie Siemens, AIG und
General Electric dem Portfolio hinzufügen", erläutert Murchison.

Beide Fonds haben während der Kursstürze gegen Ende Februar über
80 Mio. USD in Large Caps, wie Oracle, Microsoft, Pfizer, Sanofi und
General Electric investiert. "Tatsächlich begrüßen wir Volatilität",
so Murchison "denn sie bietet eine hervorragende Gelegenheit, reale
Werte zu finden."

Originaltext: Franklin Templeton Investments
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