Börsen-Zeitung: Positives Signal des Bundes, Kommentar von Frank Bremser zum Emissionskalender der Finanzagentur für das dritte Quartal

Frankfurt (ots) - Die deutsche Wirtschaft brummt, die
Arbeitslosenzahlen sinken, die Stimmungsbarometer zeichnen ein
weitestgehend rosiges Bild der Situation des Landes. Diese
Entwicklung ist auch Finanzminister Peer Steinbrück nicht verborgen
geblieben - was er deutlich an seinen Steuereinnahmen ablesen kann:
Von Januar bis Mai flossen alleine an Bundessteuern 84,2 Mrd. Euro
ins Staatssäckel, fast ein Fünftel mehr als im gleichen Zeitraum
2006. Nettokreditaufnahme null, also ein ausgeglichener
Bundeshaushalt, soll spätestens 2011 erreicht sein. Allen
Beteuerungen Steinbrücks zum Trotz: Bereits 2008 könnte es so weit
sein.

Diese für Deutschland positive Entwicklung zeigt jetzt auch ihre
Wirkung für die internationalen Bondinvestoren. Die Finanzagentur,
zentraler Dienstleister für die Kreditaufnahme und das
Schuldenmanagement des Bundes, muss ihrem Auftraggeber weniger Geld
beschaffen als noch vor einem Jahr geplant. Laut Emissionskalender
für das dritte Quartal werden nun 54 Mrd. Euro über Kapital- und
Geldmarktinstrumente aufgenommen, avisiert waren vorher 57 Mrd. Die
Ankündigung wird am Markt prinzipiell begrüßt. Zwar wird nun das
Angebot an die in Liquidität schwimmenden und nach immer neuen
Emissionen lechzenden Bondinvestoren geringer. Andererseits aber gibt
der Bund damit ein Signal - eines, das zur Stabilisierung der
Marktpreise beitragen wird. Erleichtert sind die Investoren auch
darüber, dass der Bund nicht den Weg gegangen ist, den die USA vor
nicht allzu langer Zeit gegangen sind, nämlich eine Laufzeit komplett
zu streichen. Die Rasenmähermethode - überall ein bisschen - gibt
Planungssicherheit.

Mit der Kürzung folgt der Bund auch einer schlichten
Notwendigkeit: Denn weitermachen wie bisher würde zu einem
Finanzierungsüberschuss führen - und ein Polster für schlechte Zeiten
aufbauen, das darf die Finanzagentur nicht.

Sollte sich die Entwicklung in Deutschland also wie zurzeit
fortsetzen, dann wird es wohl bei der Kürzung um 3 Mrd. Euro in
diesem Jahr nicht bleiben. Analysten der Unicredit haben erst
unlängst - bei einer unveränderten Emissionspolitik des Bundes -
einen Fundingüberschuss von 12 Mrd. Euro errechnet. Und auch wie
gekürzt wird, lässt noch einiges erahnen. Der Emissionskalender zum
vierten Quartal verspricht also Spannung.

(Börsen-Zeitung, 26.6.2007)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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