Boersen-Zeitung: Überflüssig wie ein Kropf, Kommentar von Bernd Wittkowski zur vermeintlichen Krise bei offenen Immobilienfonds

Frankfurt (ots) - Krise? Nachdem nun der dritte zeitweise
geschlossene offene Immobilienfonds wiedereröffnet wurde, reibt man
sich verwundert die Augen: welche Krise? Den Anlegern ist unmittelbar
kein messbarer finanzieller Schaden entstanden. Die Deutsche Bank hat
die Inhaber des Grundbesitz-Invest für die moderate Abwertung des
Portfolios entschädigt. Und wer in einem der KanAm-Fonds investiert
ist, hat sogar von der Schließung profitiert, wenn man auf die
während der Aussetzung der Rücknahme gestiegenen Anteilwerte und die
dank Gewinnen aus Immobilienverkäufen hochgezogenen Renditen schaut.

Angesichts dieser Entwicklung erscheinen die Geschehnisse der
vergangenen vier Monate, beginnend mit dem Einfrieren von 6 Mrd. Euro
Anlegergeldern durch die DB Real Estate, mehr denn je grotesk. Zumal
wenn man bedenkt, welche Gefahren durch den Aktionismus verschiedener
Beteiligter inklusive der Finanzaufsicht und der vorlauten
Ratingagentur Scope heraufbeschworen wurden. Das war kein
Krisenmanagement, sondern fahrlässiges Provozieren einer Krise. Es
fehlte nicht viel, dann hätte die seit langem grassierende Krise am
deutschen Gewerbeimmobilienmarkt nicht nur auf die Fonds
übergegriffen, sondern auf das ganze Finanzsystem. Das waren ja keine
Horrorfantasien hysterischer Beobachter. "Die Gefahr einer
Systemkrise" (so im Dezember Bankenpräsident Klaus-Peter Müller)
bestand sehr real. Marktteilnehmer, BaFin und Bundesbank hatten
längst die Katastrophenpläne aus den Schubladen geholt. Doch die
befürchtete schlimme Kettenreaktion blieb aus, vor allem weil die
Mehrzahl der privaten Anleger die Nerven behielt.

Zu Recht, wie sich gezeigt hat. Die wertstabile und
schwankungsarme Assetklasse der offenen Immobilienfonds kann als
weithin rehabilitiert gelten. Bis sich das auch zu all jenen Anlegern
herumgesprochen hat, die zwischenzeitlich Milliardenbeträge in andere
Sparformen umgeschichtet haben, wird es noch etwas dauern. Doch
unabhängig davon: Auch in dieser Krise liegt eine Chance. So sind die
vom Branchenverband BVI initiierten Reformen geeignet, dieses Produkt
noch wetterfester zu machen. Die an sich sinnvollen Maßnahmen werden
sich freilich als nutzlos erweisen, wenn bei allfälligen künftigen
Marktbelastungen und Marktstörungen nicht alle Akteure in ihrer
jeweiligen Verantwortung mehr Fingerspitzengefühl an den Tag legen
als bei dieser Krise, die so überflüssig war wie ein Kropf.

(Börsen-Zeitung, 15.4.2006)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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