Börsen-Zeitung: Wenn der Motor stottert, Kommentar zum Tognum-Börsendebüt von Frank Bremser

Frankfurt (ots) - Die größte Neuemission seit sieben Jahren,
sicherer MDax-Kandidat, solides Unternehmen. Was gab es nicht für
Vorschusslorbeeren für den Dieselmotorenhersteller Tognum. Nun ist
die Tognum-Aktie da, und das Debüt ist als verhalten zu bezeichnen -
oder um ein Bild passend zum Unternehmen zu wählen: Der Motor
stottert ganz schön. Die Aktie kam zu 24 Euro, fiel dann jedoch etwas
ab und pendelte um den Ausgabepreis. Marktteilnehmer sprachen davon,
dass die Emissionsbanken Stützungskäufe vorgenommen haben, um ein
Abrutschen des Kurses zu verhindern.

Tognum selbst ficht das nicht an. Man denke langfristig, der Kurs
werde nicht am ersten Tag gemacht, lässt sich Vorstandschef Volker
Heuer zitieren. Festzuhalten bleibt aber: Ein gelungenes Debüt sieht
anders aus. Gründe für den schwachen Start sind leicht zu finden:
etwa der mit 24 Euro recht hohe Preis. Dass dies zu viel sei, hatten
Marktteilnehmer schon in der zurückliegenden Woche beklagt. Als
wichtigster Belastungsfaktor gelten aber die Probleme mit dem
Wertpapierprospekt: Tognum hatte wenige Tage vor dem Börsengang
fehlerhafte Angaben im Anhang des Prospektes korrigiert. Macken im
Prospekt wirken nie gut, da werden die Anleger vorsichtig - man weiß
ja nie, was noch kommt.

Dies mag Tognum jedoch erst einmal nicht mehr scheren, denn die
Zukunftsaussichten für die Aktie sind positiv. Das Geschäftsmodell
gilt Börsianern als erfolgversprechend und zukunftsfähig, eine
Aufnahme in einen der Auswahlindizes gilt als sicher. Das spricht für
eine gute Entwicklung der Aktie.

Gerade die Prospektstümperei weist aber über Tognum hinaus. Denn
damit hat das Unternehmen dem IPO-Markt einen Bärendienst erwiesen.
Schon die zu Jahresbeginn hoch gelobten Immobilen-Werte haben bei
ihrem Börsenstart enttäuscht. Überhaupt konnten nur wenige
Neuemissionen bisher begeistern. Und wenn eine Emission ein positives
Zeichen für den IPO-Markt hätte setzen können, dann jawohl Tognum.
Der frische Wind, den der Maschinenbauer hätte bringen sollen, ist
ausgeblieben. Das Klima für Neuemissionen wird denn wohl auch nicht
besser werden zum Jahresende hin. Auch weil der Aktienmarktoptimismus
nur noch als gerade einmal verhalten zu bezeichnen ist. Der
stotternde Motor bei Tognum, er könnte ein Symbol für das wohl doch
nicht so erfolgreiche IPO-Jahr 2007 sein.

Originaltext: Börsen-Zeitung
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