EANS-News: Montega AG / KTG Agrar: Dynamisches Umsatzwachstum gepaart mit sicheren Cash Flows (mit Dokument)

Ersteinschätzung: KTG Agrar AG (ISIN: DE000A0DN1J4 / WKN: A0DN1J)

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Utl.: Ersteinschätzung: KTG Agrar AG (ISIN: DE000A0DN1J4 / WKN:
A0DN1J)

Hamburg (euro adhoc) - KTG ist in einem hoch fragmentierten Markt mit
über 30.000 ha Agrarfläche eines der größten
Landwirtschaftsunternehmen in Europa. Das Unternehmen zählt darüber
hinaus zu den größten Biobauern in Deutschland und partizipiert somit
am gesteigerten Gesundheitsbewusstsein der Bevölkerung und dem
Interesse an nachhaltigen Anbaumethoden. Zu den Kunden zählen
nationale als auch internationale Unternehmen, die bereit sind für
qualitativ hochwertige Produkte Premiumpreise zu zahlen. Durch die
Fokussierung auf hochwertige Produkte erreicht das Unternehmen
überdurchschnittliche Margen. Damit differenziert sich KTG gegenüber
vielen anderen Unternehmen, die eher auf den Massenmarkt
(Low-Price-Sector) abzielen.

Aufgrund der Größe und der vorhandenen Lagerkapazitäten kann KTG
neben den Skaleneffekten auch flexibel auf Preisschwankungen
reagieren. Steigende Preise könnten genutzt werden, um die Läger über
den Spot-Markt abzuverkaufen. Darüber hinaus verfügt KTG Agrar über
einen Natural Hedge: Im Falle eines niedrigen Preisniveaus für
Agrarerzeugnisse, können die verwendeten Rohstoffe zunehmend für die
ertragreiche Biogasproduktion eingesetzt werden.

Garantiertes Wachstum?

Die Biogasanlagen werden durch das EEG (Erneuerbare Energien Gesetz)
gefördert und sichern dem Unternehmen für 20 Jahre staatlich
garantierte Einnahmen. Diese kann KTG für das weitere
Unternehmenswachstum nutzen. Die hohe Qualität im Wettbewerb sollte
es KTG Agrar dabei ermöglichen, stärker als der Markt zu wachsen. Die
Verschiebung des Absatzsplits zu margenstarken Bereichen (wie der
Anbau von Bioprodukten und der Betrieb von Biogasanlagen; nimmt
beides prozentual zu) dürfte dazu führen, dass KTG beim Ergebnis
überproportional zulegen kann.

Fazit: Kaufen

Zuletzt hat die Aktie an der Börse ein Schattendasein geführt. Dies
dürfte sich u.E. schon bald ändern. Der künftige Newsflow wird von
der eingeschlagenen Wachstumsstrategie und neuen Zukäufen (Agrarland
und Biogasanlagen) geprägt sein. Dieses könnte ein Trigger für den
Aktienkurs von KTG Agrar darstellen. Bewertungstechnisch hat die
Aktie deutliches Upside-Potenzial. Der faire Wert auf Basis eines
DCF-Modells beträgt 20,1 Euro, wo wir auch unser Kursziel festsetzen.
Wir empfehlen die Aktie zum Kauf.

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