EANS-News: Montega AG / Leoni AG: Q1-Zahlen bestätigen positiven Trend - CapEx steigt deutlich an

Comment (ISIN: DE0005408884 / WKN: 540888)

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Utl.: Comment (ISIN: DE0005408884 / WKN: 540888)

Hamburg (euro adhoc) - Leoni hat heute Q1-Zahlen veröffentlicht und
im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert. Der Umsatz von 910,7 Mio.
Euro und das EBIT von 61,4 Mio. Euro (Marge 6,7%) waren identisch mit
den im April im Rahmen der Guidance-Anhebung in Aussicht gestellten
Finanzdaten und stellten insofern keine Überraschung dar. Bereinigt
um den Kupferpreisanstieg in Q1 hätte die Konzernmarge bei 7,2%
gelegen und somit rd. 1pp höher als die Vorgabe für das Gesamtjahr.
Leoni gab bislang keine Guidance für 2012.

Das Top Line-Wachstum war geprägt von einer ungebrochen hohen
Nachfrage aus der Automobilindustrie und wurde von allen Regionen und
beiden Segmenten (Wiring Systems Umsatz: 500,2 Mio. Euro, +37% gg.
VJ; Wire & Cable Solutions: Umsatz 410,5 Mio., +40%) getragen. Die
Marge profitierte von den in den Vorjahren eingeleiteten
Kostensenkungen und der Tatsache, dass in Q1 keine
Restrukturierungkosten anfielen. Bis auf die ergebnisseitige
Verwässerung durch den Kupferpreis war es für Leoni also ein nahezu
"perfektes Quartal" ohne Belastungen, nicht zuletzt da die Unruhen in
Nordafrika und die Atomkrise in Japan keine großen Auswirkungen
hatten. Da der Kupferpreis in Q2 bislang nachgegeben hat (aktueller
Preis: 6,21 Euro/t, rd. 18% unter Peak-Niveau) und der April nach
Angaben des Vorstands sogar einen noch höheren Tagesumsatz als Q1
zeigte, dürfte die Marge auch in Q2 hoch ausfallen.

Leoni hat seine Guidance für 2011 bestätigt und in Teilbereichen
(CapEx, Free Cash Flow) präzisiert.

Aufgrund der sehr guten Geschäftsaussichten in beiden Segmenten wurde
das für 2011 notwendige CapEx-Volumen im Rahmen der Telco sogar auf
über 160 Mio. Euro präzisiert. Zudem sei eine weitere Working
Capital-Verbesserung über das in Q1 erreichte Maß hinaus laut
Unternehmen nicht möglich, so dass wir trotz der hohen Margen gewisse
Belastungsfaktoren für die Cash Flows im weiteren Jahresverlauf
antizipieren. Dennoch gehen wir davon aus, dass Leoni sein Free
Cash-Flow Ziel von 80 Mio. Euro für 2011 knapp erreichen wird. Ferner
haben wir in unserem Modell noch nicht die für Sommer 2011
wahrscheinliche Kapitalerhöhung von 10% berücksichtigt.

Fazit: Insgesamt haben wir unsere Schätzungen nur marginal angepasst
(CapEx, Steuerquote). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung bei einem
Kursziel von 45 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
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Über Montega Die Montega AG zählt zu den größten bankenunabhängigen
Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger
Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus
unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte
zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family
Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch
eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten
werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
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Ende der Mitteilung euro adhoc
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ots Originaltext: Montega AG
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