EANS-News: Montega AG / KTG Agrar AG: Öl für das Getriebe

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Analysten/Analyse, Research, Aktie, Kaufen

Utl.: Update (ISIN: DE000A0DN1J4 / WKN: A0DN1J)

Hamburg (euro adhoc) - Wie die Hamburger KTG Agrar AG gestern bekannt
gab, wurde ein neuer Betrieb in Brandenburg mit einer Gesamtfläche
von rund 1.000 Hektar (400 Hektar Eigentumsfläche) erworben. Damit
verfügt das Unternehmen bereits über 35.000 Hektar Land in
Deutschland und Litauen. Der schnelle Ausbau der Ackerflächen war
einer der Hauptgründe für die Platzierung der zweiten Anleihe.
Unserer Schätzungen sehen bereits ein 10%iges Flächenwachstum pro
Jahr vor.

Vertiefung der Wertschöpfungskette

Ein weiterer Zukauf wurde letzten Freitag mit der Übernahme der
Anklamer Ölmühle vermeldet. Die Mühle musste Insolvenz anmelden, weil
sehr volatile Rapspreise zu hohen Belastungen auf der
Beschaffungsseite geführt haben. Auf der Absatzseite litt das
Unternehmen aufgrund der Fokussierung auf Öl für die
Biodieselherstellung erheblich unter der Konsolidierung der Branche.
KTG Agrar dürfte auf der Beschaffungsseite vor allem von guten
Kontakten in den Agrarsektor profitieren und durch langfristige
Verträge eine stabile Einkaufspolitik betreiben. Zudem kann ein Teil
des Rapsbedarfes durch die eigene Ernte abgedeckt werden. Auf der
Absatzseite soll zunächst konventionelles und biologisches Speiseöl
hergestellt werden. Mit der Ölmühle sichert sich KTG Agrar einen
festen Abnehmer für den selbstgezogenen Raps und vertieft darüber
hinaus die Wertschöpfungskette.

Deutlicher Umsatzbeitrag erwartet

Wir rechnen mit einem Kaufpreis zwischen 1 Mio. und 2 Mio. Euro
(Asset Deal). Neben dem Einbau eines Biofilters (Kosten ca. 200.000
Euro) sollte es keinen wesentlichen Investitionsbedarf geben. Die
Mühle kann pro Jahr bis zu 100.000 t Raps zu ca. 35.000 t Öl
verarbeiten. Der als Nebenprodukt anfallende Rapskuchen wird als
hochwertiges Futtermittel vertrieben. Laut UFOP (Union zur Förderung
von Öl- und Proteinpflanzen e.V.) liegt der aktuelle Rapsölpreis
(kaltgepresst, ab Ölmühle) bei ca. 1100 Euro/t, für Rapskuchen
zwischen 200-260 Euro/t. Für biologisches Speiseöl dürfte der Preis
höher liegen. Nach den erforderlichen Umrüstungen dürfte die Mühle ab
September einsatzbereit sein, wodurch in diesem Jahr ein zusätzlicher
Umsatzbeitrag von ca. 9 Mio. Euro erzielt werden sollte. Der
EBIT-Beitrag dürfte hingegen mit ca. 200.000 Euro gering ausfallen.
Für die folgenden Jahre rechnen wir für diesen Bereich mit einer EBIT
Marge zwischen 5%-7%. Wir passen die Umsatz- und Ergebnisschätzungen
dementsprechend an.

Kursziel erhöht

Mit der Ausweitung der Agrarflächen und einer konsequenten Vertiefung
der Wertschöpfungskette sollte es KTG Agrar in den nächsten Jahren
gelingen, beim Umsatz- und Ergebnis deutlich zu wachsen. Wir
bestätigen unserer Kaufempfehlung und erhöhen das Kursziel leicht auf
21,50 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten bankenunabhängigen
Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger
Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus
unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte
zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family
Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch
eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten
werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Rückfragehinweis:
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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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E-Mail: research@montega.de

Ende der Mitteilung euro adhoc
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