EANS-News: Montega AG / Verbio: Guidance gesenkt - Ausblick weiterhin positiv

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Analysten/Analyse, Research, Aktie, Kaufen

Utl.: Update (ISIN: DE000A0JL9W6 / WKN: A0JL9W)

Hamburg (euro adhoc) - VERBIO hat letzte Woche aufgrund von
Absatzproblemen bei Bioethanol und technischen Schwierigkeiten in der
Biogasproduktion die Gewinnerwartungen gesenkt. Demnach wird das EBIT
zwischen 6 Mio. Euro und 12 Mio. Euro liegen. Zuvor hatte das
Unternehmen ein EBIT von 15 Mio. Euro bis 20 Mio. Euro angestrebt.
Das Umsatzziel wurde hingegen auf 650 Mio. Euro bis 750 Mio. Euro
erhöht.

Unerwartet schwache Auslastung der Bioethanolanlagen

Die Kürzung der Gewinnerwartungen resultiert hauptsächlich aus der
schwachen Entwicklung des Segmentes Bioethanol. Laut
Unternehmensangaben sank die Auslastung bei der Bioethanolproduktion
auf 50%, was auf die Verzögerung bei der E-10 Einführung
zurückgeführt wird. Für das 3. und 4. Quartal geht das Unternehmen
wieder von deutlich höheren Auslastungen aus. Auch die
Biogasproduktion, das dem Bioethanolsegment zugeschrieben wir,
entwickelte sich nicht wie erwartet. Durch technische Probleme konnte
nur ein Bruchteil der geplanten Biogasmenge hergestellt werden.
Gleichzeitig haben unerwartet hohe Aufwendungen beim Betrieb der
Anlagen zu einer Einmalbelastung geführt, die das ohnehin schwache
Ergebnis im Bioethanolbereich zusätzlich belastet haben. Aktuell
sollen die beiden 30 MW Anlagen mit einer 70%ige Auslastung wieder
nach Plan laufen.

Die Erhöhung der Umsatzguidance wird alleine den höheren
Rohstoffpreisen zugeschrieben. Getragen von stabil hohen
Getreidepreisen dürfte insbesondere das margenschwache
Handelsgeschäft wie erwartet deutliche Umsatzzuwächse erzielen. Auch
die überdurchschnittlich hohen Biokraftstoffpreise tragen zu dem
deutlich höheren Umsatzziel bei.

Die volatile Entwicklung im ersten Halbjahr ist zudem den
kurzfristigen Abnahmeverträgen geschuldet. Kunden von Verbio hatten
bisher die Möglichkeit, Kontingente abzubestellen bzw. in die
Folgequartale zu verschieben. Die kurze Fristigkeit war für Verbio
notwendig, da ohne eine funktionierende Biogasproduktion
(Zweitverwertung der Schlempe) z.T. negative Deckungsbeiträge
generiert werden. Mit einer einwandfreien Biogasproduktion dürfte
Verbio zu branchenüblich längerfristigen Abnehmerverträgen wechseln
und damit die Volatilität der Margen deutlich senken.

Kurs reflektiert negativen Newsflow und schwaches Sentiment

Im Biodieselsegment konnte der Absatzrückgang durch die hohen
Dieselpreise kompensiert werden. Seit Jahresanfang stieg der
Biodieselpreis deutlich, während der Preis für Rapsöl (Hauptrohstoff
für Biodiesel) hinter der Preisentwicklung bei Biodiesel zurückblieb
und so die Materialeinsatzquote reduzierte. Im letzten Jahr
entwickelten sich die beiden Preise synchron, so dass Verbio keinen
Ergebnisbeitrag aus diesem Segment generieren konnte. Sollten die
Preisspanne weiterhin bestehen bleiben, könnte Verbio hier auch in
den kommenden Quartalen eine EBIT Marge von 4%-6% erzielen.

Im Rahmen der neuen Guidance passen wir unsere EBIT Prognose für das
laufende Jahr auf 7,9 Mio. Euro an (zuvor: 20,5 Mio. Euro). Unsere
Prognosen für die Folgejahre bleiben zunächst unverändert. Wir
bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem aktualisierten Kursziel
von 5,80 Euro (zuvor: 6,40 Euro). Dieses reflektiert zum einen die
gesenkten Ergebniserwartungen für das laufende Geschäftsjahr und zum
anderen das erhöhte Risiko bezogen auf das Bioethanolsegment.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten bankenunabhängigen
Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger
Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus
unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte
zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family
Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch
eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten
werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

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Ende der Mitteilung euro adhoc
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