EANS-Research: Montega AG / Technotrans - Die unentdeckte Growth und Value Story

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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte.
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Analysten

Utl.: Studie (ISIN: DE000A0XYGA7/ WKN: A0XYGA)

Hamburg (euro adhoc) - Technotrans ist der weltweit führende
Systemanbieter im Bereich der Flüssigkeiten-Technologie. Das
Unternehmen vertreibt Peripheriegeräte zur Temperierung, Mess- und
Dosiertechnik, Prozesssteuerung sowie Filtration und Separation
aktuell noch vor allem an Großkunden aus der Druckindustrie.
Gleichzeitig expandiert das Unternehmen gezielt in neue Märkte mit
klarem Bezug zu seiner Kernkompetenz.

Technotrans verfügt über eine ausgezeichnete Wettbewerbsqualität, die
sich vor allem in der guten Marktposition (Marktanteil in allen
Anwendungsbereichen > 50%) in Nischenmärkten, dem hohen
technologischen Know-how und seiner globalen Aufstellung zeigt.
Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über eine sehr solide Bilanz,
die es ermöglicht, verstärkt wachstumsstarke Märkte außerhalb der
Druckindustrie zu erschließen.

Wir gehen entgegen der Guidance des Unternehmens (90-95 Mio. Euro) in
2012 von einem Umsatz auf Vorjahresniveau aus. Dabei sollte das
deutlich rückläufige Umsatzvolumen im Print Bereich durch ein
dynamisches Wachstum im Non-Print Bereich sowie einen stabilen Umsatz
im Service-Geschäft kompensiert werden. Mittelfristig rechnen wir mit
einer deutlichen Beschleunigung des Umsatzwachstums. So sollte der
Umsatz bis 2015 infolge einer moderaten Erholung in der
Druckindustrie sowie der beiden oben angesprochenen Faktoren auf 150
Mio. Euro ansteigen (CAGR 2011-2015: 11,4%).

Gleichzeitig gehen wir von einer überproportionalen Verbesserung des
Ergebnisses aus. So dürfte die EBIT-Marge nach einem leichten Anstieg
im laufenden Jahr bereits ab 2013 wieder rund 10% erreichen.
Ursächlich für den überproportionalen Ergebnisanstieg sind das
robuste Umsatzwachstum, der Wegfall von Sondereffekten (u.a.
drupa-Kosten, Insolvenz manroland) und eine deutlich verbesserte
Kostenstruktur infolge der in den Vorjahren eingeleiteten
Kostenoptimierungsmaßnahmen.

Eine mögliche Anhebung der Guidance, die Ankündigung weiterer
Übernahmen zur Steigerung des Umsatzes im Non-Print Bereich sowie die
Wiederaufnahme der Dividendenzahlungen (mit Dividendenrenditen von
über 10%) sollten den Kurs sowohl kurz als auch mittelfristig positiv
beeinflussen.

Fazit: Der aktuelle Kurs reflektiert in keinster Weise den bereits
eingeleiteten und auch in den Zahlen zunehmend sichtbaren Schwenk des
Unternehmens in Richtung Non-Print sowie die daraus resultierenden
Umsatz- und Ergebnispotenziale. Dies spiegelt sich ebenfalls in der
Bewertung wider (EV/EBIT 2013: 3,3x und KGV 2013: 4,7x), die
signifikant unterhalb der der Maschinenbaubranche liegt (EV/EBIT
2013: 6,5x; KGV 2013: 10,5x). Dementsprechend nehmen wir die Coverage
der Technotrans-Aktie mit einem Kaufen-Rating und einem Kursziel von
14,00 Euro (DCF, Peer Group) auf.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

Ende der Mitteilung euro adhoc
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Unternehmen: Montega AG
Kleine Johannisstraße 10
D-20457 Hamburg