EANS-News: Montega AG / Progress-Werk Oberkirch AG: Q3-Zahlen können nicht überzeugen - Höheres EBIT für Q4 in Aussicht gestellt

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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: Comment (ISIN: DE0006968001 / WKN: 696800)

Hamburg (euro adhoc) - Nachdem PWO vor knapp zwei Wochen trotz einer
Bestätigung der Umsatzprognose seine EBIT-Guidance für 2012
reduziert hatte (auf 22-23 Mio. Euro nach zuvor 25 Mio. Euro), wurden
heute nun die erwartet schwachen Q3-Zahlen berichtet.

Obwohl die Top Line um 12% gesteigert werden konnte, lag das EBIT um
fast 17% unter dem Vorjahreswert, woraus eine enttäuschende
EBIT-Marge von 4,8% resultiert (6,5% in Q3 2011). Die folgende
Tabelle fasst die Eckdaten für Q3 und die ersten 9 Monate zusammen:

[TABELLE]

Folgende Gründe wurden für das unter den Erwartungen liegende EBIT in
Q3 genannt:

- Margenträchtige Umsätze mit Serienteilen schwächer als
prognostiziert

- Erhöhter a.o. Aufwand zur Bereitstellung von Serienkapazitäten im
Premiumsegment in Oberkirch bei gleichzeitiger Volumenreduzierung der
Standardkomponenten

- Aufwendungen für Reparaturen und Instandhaltungsmaßnahmen durch
hohe Kapazitätsauslastung der Vorquartale

- Belastungen durch starkes Wachstums am Standort Mexiko; Aufbau der
Tochtergesellschaft in China weiterhin "anspruchsvoll" (Verlust 9 M
2012: 1,8 Mio. Euro nach 1,2 Mio. Euro im Vorjahr). Break-Even nicht
kurzfristig erwartet.

PWO hat im Quartalsbericht in Aussicht gestellt, dass einige der
Belastungen im vierten Quartal wegfallen werden, so dass wieder eine
Verbesserung der Ertragslage zu erwarten ist. Diese ist auch nötig,
um die aus heutiger Sicht ambitionierte EBIT-Guidance von 22-23 Mio.
Euro zu erreichen. Selbst am unteren Ende unterstellt dies für Q4
eine EBIT-Marge von 7,5%, die im aktuell schwierigen Automobilmarkt
u.E. kaum erreichbar erscheint. Unsere EBIT-Schätzung von 20 Mio.
Euro dürfte dagegen sicher erzielbar sein.

Fazit: Bis auf geringfügige Änderungen bei Finanzergebnis und
Steuerquote haben wir unsere Schätzungen unverändert gelassen. Die
PWO-Aktie ist auf dem derzeitigen Kursniveau attraktiv bewertet (KGV
8-9) und notiert zudem 15% unter Buchwert. Bei einem Kursziel von
35,00 Euro bestätigen wir unsere Kaufempfehlung für die PWO-Aktie.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Über Montega:

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Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
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