EANS-News: Montega AG / Schweizer Electronic AG: Zahlen 2012 in-line mit Guidance dank Automobilgeschäft - Meiko-Wertberichtigung

--------------------------------------------------------------------------------
Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
--------------------------------------------------------------------------------

Utl.: Comment (ISIN: DE0005156236 / WKN: 515623)

Analysten/Analyse, Aktie, Research, Halten

Hamburg (euro adhoc) - Schweizer hat gestern vorläufige Zahlen für FY
2012 veröffentlicht, die sowohl beim Umsatz von 100,2 Mio. Euro
(Montega-Prognose: 99,0 Mio. Euro, -5% yoy) als auch beim EBIT von
5,2 Mio. Euro (Montega: 5,5 Mio. Euro, -37% yoy) im Rahmen unserer
Erwartungen ausgefallen sind. Als Gründe für den starken Rückgang des
EBIT wurden hohe Investitionen in neue Geschäftsfelder (Energy,
Solar) sowie die resultierende höhere Komplexität der produzierten
Leiterplatten genannt. Letztere führte im GJ 2012 zu höheren Kosten
im Material- Produktions- und Qualitätssicherungsbereich. Insofern
ist die ergebnisseitig schwache Entwicklung im saisonal ohnehin
schwächeren Abschlussquartal erklärbar. In Q4 2012 konnte Schweizer
bei einem Umsatz von 22,7 Mio. Euro lediglich ein EBIT von 0,2 Mio.
Euro generieren, was jedoch noch über dem Nullergebnis aus Q4 2011
lag. Die folgende Tabelle fasst die Eckdaten zusammen:

In der ad-hoc Mitteilung wies Schweizer zudem auf die signifikante
Wertberichtigung i.H.v. 2,8 Mio. Euro der Meiko-Beteiligung hin, die
das Finanzergebnis in 2012 erheblich belastete und ursächlich für den
starken Rückgang des Nettoergebnisses von 6,5 Mio. Euro in 2011 auf
0,7 Mio. war. Schweizer ist 2010 eine Überkreuzbeteiligung mit dem
asiatischen Leiterplattenproduzenten Meiko eingegangen, wobei
Schweizer rd. 1,6% der Meiko-Aktien hält und Meiko ca. 4,8% des
Aktienkapitals von Schweizer. Seit 2010 hat sich die Aktie von Meiko
fast gedrittelt, Schweizer ist damals zu Kursen um die 15 Euro
eingestiegen. Aktuell notiert die Meiko-Aktie bei ca. 5,30 Euro, was
obige Wertberichtigung erklärt. Die Tatsache, dass die Beteiligung
nicht bereits 2011 wertberichtigt wurde, liegt darin begründet, dass
die Wirtschaftsprüfer aufgrund der Fukushima-Katastrophe vorletztes
Jahr noch von einer "vorübergehenden Wertminderung" ausgegangen sind,
was sich 2012 dann als falsche Einschätzung erwies. Es ist jedoch
darauf hinzuweisen, dass die Wertminderung nicht cash-wirksam ist,
sondern lediglich auf Buchwerten basiert.

Fazit: Auf Basis der gestrigen Mitteilung haben wir unsere
EBIT-Schätzungen für die Folgejahre um rd. 7% reduziert und
prognostizieren nun mittelfristig eine Marge unter 6%. Nach Aussage
des CFOs sei für das Kerngeschäft der "alten Schweizer Electronic"
zwar eine EBIT-Marge von 6% "kein Problem", allerdings werden
Investitionen in neue Geschäftsfelder auch die nächsten Jahre stärker
belasten als bislang geplant. Damit reduziert sich auch unser
DCF-basiertes Kursziels von 17,00 Euro auf 16,40 Euro. Aufgrund der
positiven Aktienkursperformance in den letzten Wochen stufen wir den
Titel von Kaufen auf Halten herunter.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

Ende der Mitteilung euro adhoc
--------------------------------------------------------------------------------

Unternehmen: Montega AG
Kleine Johannisstraße 10
D-20457 Hamburg
Telefon: +49 (0)40 41111 3780
FAX: +49 (0)40 41111 3788
Email: info@montega.de
WWW: http://www.montega.de
Branche: Finanzdienstleistungen
ISIN: -
Indizes:
Börsen:
Sprache: Deutsch