EANS-News: Montega AG / Nemetschek AG: Höhere Kostendisziplin führt zu Margenverbesserung in H2

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Utl.: Comment (ISIN: DE0006452907 / WKN: 645290)

Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Hamburg (euro adhoc) - Nemetschek hat heute vorläufige Zahlen für das
abgelaufene Geschäftsjahr 2012 präsentiert, die im Rahmen unserer
Erwartungen lagen. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend
dargestellt.

[TABELLE]

Während der Umsatz mit 175,1 Mio. Euro geringfügig unter den
Markterwartungen lag (176,3 Mio. Euro), überzeugte das Unternehmen
mit einem über dem Konsens liegenden EBITDA sowie einem starken Free
Cash Flow (29,8 Mio. Euro). Ursächlich hierfür war insbesondere eine
höhere Kostendisziplin im zweiten Halbjahr (Kosteneinsparungen in der
AG, moderate Personalaufstockung). Der Jahresüberschuss lag aufgrund
eines Sondereffektes in 2011 leicht unter dem Vorjahresniveau
(latenter Steuerertrag in 2011).

Für 2013 erwartet Nemetschek ein Umsatzwachstum in Höhe von 6%-9% auf
185-190 Mio. Euro bei einem EBITDA von 42-44 Mio. Euro. Der Vorstand
hat jedoch darauf hingewiesen, dass man die aktuelle Guidance als
konservativ erachtet und intern sowohl beim Umsatz als auch Ergebnis
höhere Ziele verfolgt. Als Wachstumstreiber auch über 2013 hinaus
werden u.a. die internationale Expansion (starkes Wachstum in Asien,
Nord- und Südamerika), die zunehmende Bedeutung von BIM sowie neue
Produktlaunches (u.a. Nevaris und bim+) gesehen. Die Guidance beruht
vollständig auf organischem Wachstum. U.E. befindet sich Nemetschek
jedoch aktuell aktiv auf der Suche nach potenziellen
Übernahmetargets. Zielregionen dürften Asien oder Nordamerika sein.

Fazit: Auch wenn die erhoffte Festlegung der mittelfristigen
Wachstumsziele nicht erfolgte, hat der Vorstand deutlich gemacht,
dass die Gesellschaft in 2013 und darüber hinaus profitabel wachsen
wird. Wir sehen uns daher in unserer positiven Haltung gegenüber dem
Unternehmen bestätigt. Nemetschek überzeugt u.a. durch einen hohen
Anteil an Maintenance Umsätzen (46%), der in Zukunft weiter steigen
sollte, sowie durch eine sehr gute Cash Generierung. Die
Nettoliquidität liegt mittlerweile bei 44,3 Mio. Euro. Wir lassen
unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen unverändert und bestätigen
unsere Kaufempfehlung für die Nemetschek Aktie. Durch die Umstellung
des Bewertungsmodells auf das laufende Geschäftsjahr ergibt sich ein
leicht höheres Kursziel von 45,00 Euro (zuvor: 44,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

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Ende der Mitteilung euro adhoc
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