Börsen-Zeitung: Ermutigend, Kommentar zu Volkswagen von Carsten Steevens

Frankfurt (ots) - Startet Volkswagen mit seiner margenarmen
Kernmarke jetzt durch? Die Erleichterung an der Börse auf die
Nachricht der Wolfsburger, dass die überraschend deutliche Steigerung
des operativen Gewinns im zweiten Quartal wesentlich auf eine
Ergebnisverbesserung bei Volkswagen Pkw zurückzuführen sei, zeigt,
wie sehr Anleger auf Renditefortschritte vor allem bei dieser Marke
warten. Dass der Konzern wegen zusätzlicher Rechtsrisiken in
Nordamerika weitere 2,2 Mrd. Euro an "negativen Sondereinflüssen"
verbucht, geriet angesichts der operativen Verbesserung in den
Hintergrund. Dabei hatte sich doch gerade der New Yorker
Generalstaatsanwalt Schneiderman mit Vorwürfen in neuen Klagen gegen
den von der Dieselabgasaffäre erschütterten Dax-Konzern und dessen
Management noch in Szene zu setzen gewusst.

Drei Wochen liegt die Vergleichsvereinbarung mit
US-Bundesbehörden, privaten Klägern und 44 US-Bundesstaaten zurück,
die Volkswagen in den nächsten Jahren zu Zahlungen von knapp 14 Mrd.
Euro verpflichtet und die das bislang gebildete Polster an
Rückstellungen nahezu vollständig ausschöpft. Die neuen Vorwürfe und
die zusätzlichen Rückstellungen machen aber schon deutlich: Die
Ungewissheit, welche Kosten der Konzern als Folge der vor zehn
Monaten aufgeflogenen Softwaremanipulationen bei Dieselautos am Ende
tragen muss, wird ihn noch einige Quartale, vielleicht auch Jahre,
begleiten. Finanzielle Lasten drohen über Nordamerika hinaus auch in
anderen Regionen noch. Umso wichtiger dürften deshalb nun operative
Erfolgsmeldungen werden.

Wie aber ist der - angesichts der vielen Baustellen im Konzern
imposante - Erfolg im zweiten Quartal zu werten? Der Autobauer führt
ihn auf die saisonale Nachfrage, eine Erholung des Automarkts in
Europa und auf eine Wiederbelebung des Großkundengeschäfts zurück.
Details zur Beurteilung der Ergebnisqualität fehlen jedoch noch, den
Halbjahresbericht wird es erst in einer Woche geben. Behördliche
Meldungen über die Entwicklung der Marktanteile in der Branche ließen
indes auf die Ergebnissteigerung im zweiten Quartal nicht unbedingt
schließen. Beginnen also die Effizienzmaßnahmen, über deren
Wirksamkeit in der Vergangenheit spekuliert wurde, inzwischen stärker
und sichtbarer zu wirken?

Noch immer liegt die VW-Aktie mehr als ein Viertel unter ihrem
Niveau vor Bekanntwerden der Abgasaffäre. In Richtung der Anleger hat
Volkswagen gestern aber ein ermutigendes Signal gesendet.

Pressekontakt:
Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069--2732-0
www.boersen-zeitung.de