Börsen-Zeitung: Fintechs entdecken die Börse / Kommentar von Björn Godenrath zum IPO des Paypal-Konkurrenten Adyen

Frankfurt (ots) - Es gibt wohl keinen Bereich in der
Finanzwirtschaft, der das Aufkommen der Fintechs so gut demonstriert
wie der Zahlungsverkehr. Der hat in seiner elektronischen Form
getragen vom E-Commerce neue Möglichkeiten für Start-ups geboten,
sich in dieser voluminösen Nische breitzumachen. Und was daraus
werden kann, das weiß man spätestens seit Paypal, die den Banken
weltweit vorgemacht hat, was eine digitale Payment-Plattform ist, die
dem Online-Händler sofort die notwendige Zahlungsgarantie liefert.

Aber Paypal ist mittlerweile auch fast schon von gestern, wenn man
sieht, wie der Markt nun von Protagonisten wie Transferwise und Adyen
aufgerollt wird. Nicht von ungefähr hat die niederländische Adyen den
Ebay-Spross Paypal bei seiner Mutter als primären
Payment-Dienstleister ausgestochen. Es geht um Funktionalitäten wie
Multiwährung und hochperformante Infrastruktur für den modularen
Ausbau von Diensten auf globalen Plattformen wie Uber, Netflix oder
eben Ebay. Und Adyen hatte schon bei Gründung vor acht Jahren voll
auf eine Cloud-basierte Struktur für einen globalen Einsatz gesetzt,
was sich bewährt hat.

Die Marktposition von Adyen ist so gut, dass das Fintech nun mit
einer überzeugenden Equity Story den Börsengang anstrebt. In einer
Woche soll das Listing an der heimischen Amsterdamer Euronext
stattfinden (früher wäre es vielleicht trotzdem nach London
gegangen), das Emissionsvolumen beträgt im besten Fall gut 1 Mrd.
Dollar. Die Bewertung von bis zu 8,3 Mrd. Dollar ist natürlich
ambitioniert für ein Fintech mit einem operativen Ergebnis von 99
Mill. Euro - aber für digitale Geschäftsmodelle müssen auch andere
Kennzahlen/KPIs herangezogen werden, um zu einer Preisfindung zu
gelangen. Im Geschäftsmodell von Adyen steckt jedenfalls ein
unglaublicher Hebel für Skalierung. Negativ ist, dass bei der
Platzierung ausschließlich Altinvestoren Kasse machen.

Dass Adyen die IPO-Route beschreitet, kann auch weiteren reifen
europäischen Fintechs den Markt öffnen. Funding Circle dürfte bald
mit ihrer IPO-Ankündigung kommen; andere wie Revolut und N26 haben
jüngst größere Finanzierungsrunden gestemmt und sind mit Expansion
beschäftigt. Auch von Transferwise heißt es, dass ein Going Public
nicht so schnell auf die Agenda kommt, da man mit dem Ende 2017
eingespielten Risikokapital von 280 Mill. Dollar hinkommt. Dabei
macht Transferwise den Großbanken gerade vor, wie sich
grenzüberschreitender Zahlungsverkehr zu geringen Gebühren abwickeln
lässt. Für die Banken tut sich da die nächste Baustelle auf.

(Börsen-Zeitung, 06.06.2014)

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