Börsen-Zeitung: Haarsträubendes über HBOS, Kommentar zu den Attacken auf HBOS von Norbert Hellmann

Frankfurt (ots) - Kaum lichten sich die Rauchschwaden um Lehman
Brothers, wird die britische Großbank HBOS an den Märkten
buchstäblich zusammengeschossen. Nach einem dramatischen Kursverfall
am Mittwochmorgen hat sich HBOS stante pede zum Übernahmekandidaten
deklariert und im Konkurrenten Lloyds TSB einen potenziellen Retter
gefunden. Die Regierung spielt den Schirmherren.

Wettbewerbsrechtliche Bedenken, die einen Zusammenschluss
eigentlich zu einem Ding der Unmöglichkeit machen sollten, spielen
keine Rolle mehr; die Regierung hat es mit der Angst zu tun bekommen.
HBOS ist Marktführer im britischen Hypothekenkreditmarkt. Ein
Zusammenbruch kommt nicht in Frage, eine Verstaatlichung wie bei
Northern Rock erst recht nicht. Plötzlich wirkt die Bereitschaft von
Lloyds TSB, den Konkurrenten einzukassieren, wie eine willkommene
"Marktlösung".

Fast schon komisch ist die Parallele zu Northern Rock, der Lloyds
TSB vergangenen September unter die Arme greifen wollte. Nur spielten
Regierung und Bank von England nicht mit. Dabei ging es nicht zuletzt
um Garantien zur Überbrückung von Northern Rocks
Refinanzierungslöchern. Bedenkt man allerdings, dass die Sorge um
vergleichbare Refinanzierungsengpässe bei HBOS hinter dem Kursdebakel
stehen soll, muss man fragen, mit welchem guten oder schlechten
Gewissen Lloyds TSB diesmal der Weg geebnet wird.
Haarsträubender aber noch ist die Überlegung, dass die seit Monaten
den Attacken von Spekulanten ausgesetzte HBOS Opfer einer
unbegründeten Marktpanik oder aber gezielter Leerverkaufsoffensiven
sein könnte. Tatsache ist zwar, dass sie ihr Aktivgeschäft zu weniger
als 50% mit Einlagen deckt und damit stärker als andere auf
Kapitalmarktrefinanzierungen angewiesen ist. Sie unterliegt aber
derzeit keinem Engpass und kann eine Konditionenverteuerung
gewinnseitig verkraften.

Im Gegensatz zu 2007 sind die Verbriefungsmärkte derzeit "offen",
und der Bezug von Zentralbankgeld ist leichter. Der Finanzaufseher
bescheinigt HBOS nicht nur eine gute Kapitalisierung, sondern auch
eine zufriedenstellende Refinanzierung. HBOS ist damit keine Northern
Rock und ihre Übernahme unnötig wie ein Kropf. Das hilft aber alles
nichts, wenn der Kapitalmarkt einem Institut das Vertrauen entzogen
hat.

Originaltext: Börsen-Zeitung
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