Börsen-Zeitung: Im Abwärtstrend, Kommentar zur Siemens-Bilanz von Stefan Kroneck

Frankfurt (ots) - Siemens hat es wieder einmal geschafft. Der
Mischkonzern setzt alle Hebel der Kapitalmarktkommunikation in
Bewegung und stellt sich den Investoren geschickt als Powerhouse dar,
das dem weltweiten Wirtschaftsabschwung trotzt. Schon vor exakt einem
Jahr konnte Vorstandschef Peter Löscher an gleicher Stelle die
Anleger mit unerwartet guten Nachrichten in Form eines angekündigten
Aktienrückkaufprogramms in Verzückung versetzen und erntete dafür an
der Börse Beifall. Diesmal sorgt er bei der Präsentation der
Jahresbilanz für Aufsehen, indem er sein Ergebnisziel auf Basis eines
soliden Auftragsbestands trotz einer immer düsterer werdenden
Wirtschaftslage bestätigt. Damit straft er die Analysten Lügen, die
felsenfest mit einer Gewinnwarnung gerechnet haben.

Sicher, Siemens hat bisher besser abgeschnitten als die
Wettbewerber ABB und General Electric, denen zuletzt die Aufträge
angesichts der eskalierten Bankenkrise regelrecht wegbrachen. Die
vollen Auftragsbücher bei Siemens deuten darauf hin, dass der Konzern
durchaus gute Chancen hat, die Flaute einigermaßen ohne größere
Blessuren zu überstehen. Dennoch kann sich auch Siemens dem Abschwung
nicht völlig entziehen.

Das Neugeschäft flacht zunehmend ab. Siemens befindet sich wie
andere Unternehmen in einem Abwärtstrend. Deshalb ist bei der
operativen Entwicklung Vorsicht geboten. Auch die Entwicklung des
Cash-flow, den Finanzvorstand Joe Kaeser als relativ krisenfest
darstellt, bedarf einer gründlicheren Analyse. Zwar wurde im
zurückliegenden Quartal ein Großteil der Belastungen ergebniswirksam
verbucht, sodass die Erfolgsrechnung künftig von Sonderlasten befreit
ist. Cash-wirksam werden diese Kosten allerdings erst im laufenden
Turnus, was die Liquidität derart beanspruchen könnte, dass sogar das
Rating gefährdet wäre.

Angesichts dieser Risiken birgt Löschers zuversichtlicher Ausblick
die Gefahr eines Rückschlags. Mit seinem Optimismus hat der
Konzernchef die Erwartungen des Marktes derart hochgesetzt, dass eine
Abkehr von Ergebnispfad fatale Folgen für die Aktie hätte. Löscher
setzt damit seine Glaubwürdigkeit aufs Spiel. Im März, als Siemens
die Anleger mit hohen Projektbelastungen schockierte, ging das Papier
in den Keller. Angesichts des jetzt von den Investoren erteilten
Vertrauensvorschusses sollte Löscher dies eine Warnung sein.

Originaltext: Börsen-Zeitung
Digitale Pressemappe: http://www.presseportal.de/pm/30377
Pressemappe via RSS : http://www.presseportal.de/rss/pm_30377.rss2

Pressekontakt:
Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069--2732-0