Börsen-Zeitung: Strategische Preise, Kommentar von Andreas Heitker zu den milliardenschweren Abschreibungen des Energieversorgers Eon

Frankfurt (ots) - Milliardenschwere Abschreibungen belasten Eon.
Vor allem in den USA und in Italien muss der Dax-Konzern
Wertberichtigungen bei Assets vornehmen, die über die großen
strategischen Akquisitionen der vergangenen Jahre zum Konzern
gekommen sind. Eon bezahlt jetzt für das aggressive Wachstum, bei dem
- aus heutiger Sicht - zu hohe Preise bezahlt wurden.

Der Konzern hatte den Investoren bei seiner europaweiten
Akquisitionstour zwar stets versprochen, strenge
Investitionskriterien zu beachten. Mittlerweile muss aber selbst
Vorstandschef Wulf Bernotat öffentlich einräumen, dass natürlich auch
Eon strategische Preise bezahlt hat. Das Unternehmen hat sich so
starke Positionen in den europäischen Strom- und Gasmärkten gesichert
- aber mit entsprechenden Folgen für die Bilanz.

Das US-Geschäft, das nun von den Impairments betroffen ist, hatte
Eon beim Kauf der britischen Powergen miterworben. Bei dem bis heute
größten Zukauf der Düsseldorfer waren schon unmittelbar nach dem
Closing 2002 Wertberichtigungen in Milliardenhöhe angefallen. Diese
summieren sich nun auf üppige 4 Mrd. Euro. Die jetzige Abschreibung
in den USA kommt überraschend - könnte aber ein Schritt zu einer
weiteren Portfolio-Bereinigung bei Eon sein. Große Potenziale scheint
das US-Geschäft im Konzern nicht mehr zu haben.

Auch die jüngsten Zukäufe in Südeuropa, die Eon im Zuge des
Endesa-Deals mit Enel und Acciona erhalten hatte, werden neu
bewertet. Nicht wenige Manager des Konzerns sind mittlerweile
heilfroh, dass eine Komplettübernahme von Endesa gescheitert ist.
Immerhin wollte Eon für den spanischen Versorger vor zwei Jahren noch
über 40 Mrd. Euro ausgeben. Über das Impairment-Risiko eines solchen
Preises mag man heute kaum nachdenken wollen.

Auch wenn Eon beschwichtigt: Weitere Abschreibungen sind in den
nächsten Monaten beileibe nicht auszuschließen. Nicht wenige
Beobachter hatten schon jetzt mit Wertberichtigungen für die
russischen Assets gerechnet. Die Mehrheitsbeteiligung am dortigen
Stromversorger OGK-4, für die Eon vor eineinhalb Jahren 4,6 Mrd. Euro
auf den Tisch gelegt hatte, ist an der Börse nur noch wenig wert.
Bernotat verweist zwar auf die Wachstumschancen. Wie schnell sich
aber die Rahmenbedingungen ändern können, musste auch er gerade in
Italien und den USA erfahren.

(Börsen-Zeitung, 11.2.2009)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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