Börsen-Zeitung: Der Weg nach Zimbabwe, Kommentar zu den Plänen der US-Notenbank von Jürgen Schaaf

Frankfurt (ots) - Schwere Geschütze fährt die US-Notenbank Federal
Reserve (Fed) im Kampf gegen die drohende Deflation in den
Vereinigten Staaten auf. Ihr geldpolitisches Gremium unter der
Führung von Ben Bernanke weitet die Maßnahmen zur Stimulierung der
Wirtschaft drastisch aus. Dazu zählt der Ankauf längerfristiger
Staatsanleihen im Volumen von bis zu 300 Mrd. Dollar in den kommenden
sechs Monaten sowie von Anleihen und verbrieften Hypotheken bis zum
Jahresende im Wert von bis zu 1450 Mrd. Dollar. Die höhere Nachfrage
am Staatsanleihenmarkt soll die Kurse nach oben treiben, damit die
langfristigen Zinsen drücken, sodass Investitionen attraktiver
werden.

Dass Bernanke von dieser Option grundsätzlich nur wenig hält, ist
seit langem bekannt. Wie er weiß, waren die Erfahrungen der Japaner,
die in den neunziger Jahren diesen Weg bereits beschritten hatten,
nicht sonderlich positiv. Aber wenn die Lage annähernd aussichtslos
ist, kommen auch weniger effektive Instrumente zum Einsatz.

Tatsächlich ist es schlimm um die US-Wirtschaft bestellt. Auch die
Fed hat ihren wirtschaftlichen Ausblick erneut nach unten korrigiert.
Zwar gehen die Notenbanker nach wie vor davon aus, dass die
drastischen Maßnahmen irgendwann Wirkung zeigen werden. Aber anders
als noch Ende Januar sprechen die Währungshüter nun nicht mehr von
einer beginnenden Erholung, die im Jahresverlauf einsetzen werde. Die
Angst vor dem Absturz in Depression und Deflation wird immer größer.

Dass die Fed energisch gegen den Abgesang der US-Wirtschaft
vorgeht, ist daher nachvollziehbar. Das Ziel, die Inflationsrate im
positiven Terrain zu halten, passt hierzu. Gefährlich ist allerdings,
dass die Hinweise der Notenbanker bislang ausblieben, wie sie zur
Inflationsbekämpfung zurückkehren will, wenn die Krise erst einmal
ausgestanden ist.

Denn dass Inflation zuverlässig generiert werden kann, wenn sich
Finanzministerium und Notenbank nur einig sind, zeigt im Extrem das
Beispiel Zimbabwe. Die von der dortigen Regierung nach fiskalischen
Motiven bestimmte Geldpolitik führt "erfolgreich" zu Inflationsraten
bis in den sechsstelligen Bereich. Die Rückkehr auf den Pfad der
Tugend erscheint deutlich schwieriger. Der Weg der Fed in Richtung
Zimbabwe darf aber in keinem Fall zur Einbahnstraße werden.

Originaltext: Börsen-Zeitung
Digitale Pressemappe: http://www.presseportal.de/pm/30377
Pressemappe via RSS : http://www.presseportal.de/rss/pm_30377.rss2

Pressekontakt:
Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069--2732-0