Wertpapierprospekte: "Earnings Before"-Kennzahlen der Prime-Standard-Kandidaten / Deloitte-Studie zeigt, wie Börsenneulinge ihre Leistungsfähigkeit darstellen

Frankfurt/München (ots) - Kaum einer kommt mehr ohne aus: Fast
alle Wertpapierprospekte der letzten Jahre enthalten finanzielle Key
Performance Indikatoren (KPI), wie EBIT, EBITDA oder EBT. Diese
Zahlen sind wesentlich für die Darstellung eines Unternehmens am
Kapitalmarkt, aber: Noch bestehen keine Standards für ihre
einheitliche Abgrenzung. Die Deloitte-Studie "Ergebniskennzahlen bei
Börsengängen" zeigt, für welche KPIs sich die 66 Unternehmen
entschieden haben, die zwischen 2005 und 2008 einen IPO im Prime
Standard durchgeführt haben.

Allgemeinen gilt: Die Abgrenzung und Verwendung von "Earnings
Before"-Kennzahlen in der Finanzberichterstattung ist nicht
reguliert. Unternehmen können die Zahlen wählen, die für ihre Zwecke
am besten geeignet sind. EBIT wird häufig als Zwischensumme in der
Gewinn- und Verlustrechnung dargestellt und ist somit besonders
transparent, da nachvollziehbar. Häufig werden diese Kennzahlen, um
als Sondereffekte identifizierte Ergebnisbestandteile bereinigt.

Laut der Deloitte-Studie entscheiden sich die meisten Unternehmen,
die im "Prime Standard" in Frankfurt an die Börse gehen, für die
Darstellung unbereinigter Kennzahlen. Über 90 Prozent aller zwischen
2005 und 2008 erschienenen Wertpapierprospekte verwendeten solche
Werte. Etwa jeder vierte Prospekt enthielt bereinigte Größen - diese
wurden allerdings ausschließlich ergänzend zu den nicht-bereinigten
Zahlen angeführt.

Die Studie zeigt auch, dass Kennzahlen insbesondere um
außerplanmäßige Wertminderungen, Restrukturierungskosten und
ergebniswirksame Folgeeffekte aus Kaufpreisallokationen bereinigt
werden. Aufgrund der aktuellen Finanzkrise werden die Bereinigung um
Restrukturierungseffekte sowie außerplanmäßige Wertminderungen bei
kommenden IPOs erwartungsgemäß zunehmen.

"Earnings-Before-Kennzahlen sind aus Wertpapierprospekten nicht
mehr wegzudenken. Erstens, weil sie Anlegern die Bewertung eines
Aktienangebots erleichtern. Zweitens, weil sie im Rahmen der
Segmentberichterstattung für Abschlüsse ohnehin an Bedeutung
gewinnen", erläutert Daniel Döpfner, Partner IPO Services bei
Deloitte. "Es lohnt sich, die auszuweisenden Zahlen umsichtig zu
wählen, denn Unternehmen sollten sich den Investoren möglichst
transparent präsentieren: Sonst lassen sich die Ziele eines IPO nicht
erreichen."

Die komplette Studie finden Sie unter
http://www.presseportal.de/go2/Finanzberichterstattung zum Download.

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