EANS-News: Montega AG / Positiven Trend fortgesetzt - Q3-Ergebnis von Sondereffekten geprägt

Comment: ad pepper (ISIN: NL0000238145 / WKN: 940883)

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Utl.: Comment: ad pepper (ISIN: NL0000238145 / WKN: 940883)

Hamburg (euro adhoc) - Ad pepper hat am 14. Oktober die vorläufigen
Zahlen für das dritte Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2010
veröffentlich. Sowohl bezogen auf die Umsatz- wie auch auf die
Ergebnisentwicklung konnte das Unternehmen an die positive
Entwicklung des Q2 anknüpfen:

Trotz Einstellung der Italien-Aktivitäten wurde der Umsatz um rund 7%
auf ca. 12,3 Mio. Euro gesteigert (Q3/2009: ca. 11,5 Mio. Euro).
Treiber dieser Entwicklung waren wieder einmal die Segmente Webgains
(Affiliate-Marketing) und ad adgents (SEO und SEM).

Auch ergebnisseitig konnte ad pepper im sonst traditionell eher
schwächeren Q3 die gute Entwicklung des Q2 fortsetzen. Die
Bruttomarge lag mit 45,4% nur leicht unter dem Niveau des Vorquartals
(Bruttomarge Q2/2010: 46,8%). Das operative Ergebnis betrug 182 Tsd.
Euro.

Das überraschend starke Nettoergebnis (Q3/2010: knapp 1,5 Mio. Euro)
ist auf zwei Faktoren zurückzuführen:

1. Ein Sonderertrag aus der Kündigung von langfristigen,
hochverzinslichen Wertpapieren durch die Emittenten (ca. 400 Tsd.
Euro).

2. Die Hochschreibung eines Darlehens, das ad pepper an die
US-Beteiligung Brand Affinity Technologies (BAT) vergeben hatte
(wurde im Rahmen der Restrukturierung komplett abgeschrieben und
musste nach IFRS aufgrund einer von BAT durchgeführten
Kapitalerhöhung wieder hochgeschrieben werden). Der positive
Ergebniseffekt dürft bei ca. 700 Tsd. Euro liegen.

Prognosen für 2010 angepasst Wir haben den positiven Sondereffekt aus
der Hochschreibung des BAT-Darlehens in unsere Prognosen
eingearbeitet. Der Sonderertrag im Finanzergebnis war bereits
antizipiert worden. Die Steuerquote wurde leicht reduziert, die
Minorities wegen des starken Ergebnisbeitrages von ad agents erhöht.

Ausblick positiv

Das Marktumfeld in der Werbebranche hat sich zuletzt deutlich
aufgehellt. Der Online-Bereich profitiert hiervon. Auf der dmexco
(bedeutendste Messe für die Online-Werbewirtschaft in Deutschland)
waren laut ad pepper positive Signale für den deutschen Markt zu
erkennen. Die USA entwickeln sich weiterhin über den Erwartungen (ad
pepper dürfte sich hierzu im Rahmen des Q3-Berichtes äußern). Q4 ist
traditionell das stärkste Quartal (wegen des Weihnachtsgeschäfts).
Unsere Erwartungen bezogen auf Umsatz und EBIT sollte ad pepper
folglich erfüllen können.

Fazit

Mit den berichteten Q3-Zahlen untermauert ad pepper unsere positive
Einschätzung: Das Unternehmen bewegt sich in einem dynamischen
Marktumfeld und profitiert aufgrund der erfolgreichen
Restrukturierung nun auch ergebnisseitig vom Wachstum.

Q4 dürfte bezogen auf den Umsatz und die Marge über dem Niveau des Q3
liegen- der Newsflow folglich positiv ausfallen. Das Kursziel haben
wir leicht auf 2,70 Euro erhöht. Das Upside-Potenzial beträgt 32%.
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie von ad pepper.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Ende der Mitteilung euro adhoc
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ots Originaltext: Montega AG
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