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Analysten/Hypoport: Q1 / 2011 Zahlen

Düsseldorf (euro adhoc) - Starker Jahresstart - Guidance zu
konservativ?

Thema: Q1-Zahlen vom 09.05.2011

Hypoport hat heute die Zahlen für das erste Quartal 2011
veröffentlicht. Der Finanzdienstleister konnte dabei einen
erfreulichen Jahresstart hinlegen:(Tabelle: Umsatz, EBIT,
Nettoergebnis, EPS in Mio. EUR)

Der Umsatz stieg im Vorjahresvergleich um 46% auf 17,7 Mio. Euro. Das
operative Ergebnis betrug 1 Mio. Euro, nachdem es im Vorjahr noch im
negativen Bereich gelegen hatte (EBIT Q1/2010: -1,1 Mio. Euro). Das
EPS lag mit 0,10 Euro ebenfalls signifikant über dem Vorjahreswert
(-0,19 Euro).

Treiber dieser dynamischen Entwicklung waren wieder einmal die
Geschäftsbereiche Finanzdienstleister (Umsatzwachstums 52%) sowie
Immobilienfirmenkunden (+48%). Die B2B-Finanzmarktplätze profitieren
weiterhin von der guten konjunkturellen Stimmung sowie dem immer noch
niedrigen Zinsniveau. Daneben wirken sich die Regulierung und der
zunehmende Wettbewerbsdruck der Vertriebsseite (z.B. bei den Banken)
positiv auf das Transaktionsvolumen aus. (Tabelle: Kennzahlen je
Aktie in EUR)

Die Entwicklung von Umsatz und EBIT der einzelnen Geschäftsbereiche
ist der folgenden Tabelle zu entnehmen: (Tabelle: yoy-Vergleich
Umsatz/EBIT in Mio. EUR)

Liquide Mittel sinken

Die Zahlungsmittel sind deutlich auf rund 7,2 Mio. Euro gesunken (-4
Mio. Euro ggü. Q4/2010). Ursächlich hierfür dürfte der Rückgang der
Verbindlichkeiten durch die Zahlung von Boni und Tantiemen (ca. 1
Mio. Euro) sowie Provisionen an Vertriebsmitarbeiter (ca. 3 Mio.
Euro) sein. Im Jahresverlauf sollte sich die Working Capital-Quote
jedoch wieder verringern und die Liquiditätssituation positiv
beeinflussen.

Guidance wird bestätigt

Die Guidance (zweistelliges Umsatzwachstum; Ergebnis auf dem Niveau
des Vorjahres) wurde vom Unternehmen bestätigt. Aus unserer Sicht ist
diese als konservativ einzuschätzen. Sollte Q2 an die starke
Entwicklung des ersten Quartals anknüpfen, könnte es im Rahmen der
Halbjahresberichterstattung (8. August 2011) zu einer Anpassung der
Ergebnisprognose kommen.

Fazit: Aktie kaufen

Hypoport hat einen sehr guten Jahresstart hingelegt. Die Guidance
wurde, obwohl das Q1-EBIT signifikant über dem Vorjahreswert liegt,
beibehalten. Unsere Schätzungen gehen von einer Ergebnisverbesserung
aus, wir sehen uns in dieser Annahme durch das gute erste Quartal
bestätigt. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie der
Hypoport AG bei einem unveränderten Kursziel von 16 Euro. Das
Upside-Potenzial beträgt folglich rund 52%.

Anhänge zur Meldung:
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Ende der Mitteilung euro adhoc
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ots Originaltext: Lang & Schwarz Broker GmbH
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Rückfragehinweis:

Roberto Spinozzi
roberto.spinozzi@ls-d.de

Branche: Banken
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