EANS-Research: Montega AG / JAXX SE: Schleswig-Holstein beschließt eigenes Glücksspielgesetz - Deutscher Glücksspielmarkt vor Neuordnung

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Analysten

Utl.: Comment (ISIN: DE000A0JRU67 / WKN: A0JRU6)

Hamburg (euro adhoc) - Der deutsche Glücksspielmarkt steht vor einer
Neuordnung. Der schleswig-holsteinische Landtag hat heute ein eigenes
Glücksspielgesetz verabschiedet, das eine weitreichende
Liberalisierung des Glücksspielmarktes in Schleswig-Holstein (SH) ab
2012 vorsieht. Dieses wird Signalwirkung haben. Damit den anderen
Bundesländern keine Steuereinnahmen in erheblichem Umfang entgehen
(weil die Glücksspielindustrie nun einen Anreiz hat, sich in SH
anzusiedeln), werden diese ihre Gesetzesvorlage deutlich zugunsten
der Glücksspielindustrie anpassen müssen. Sollte hier keine Einigung
zwischen den restlichen 15 Ländern erzielt werden, ist es sogar
möglich, dass weitere Bundesländer dem Beispiel von SH folgen und
eigene Glücksspielgesetze ratifizieren (möglich wäre auch ein
Staatsvertrag zwischen SH und weiteren Bundesländern).

Auswirkungen auf JAXX:

Sobald die rechtlichen Rahmenbedingungen feststehen, wird JAXX
Lizenzen für Sportwetten und andere Glücksspiele (Casino und Poker)
nach dem neuen Gesetz beantragen. Die Entscheidung SHs hat dabei
tiefgreifende Auswirkungen auf die Geschäftsentwicklung von JAXX:

1. Auf Grundlage der in SH erworbenen Glücksspiellizenzen wird JAXX
seine Produkte bundesweit anbieten. Wegen des hohen Transparenzgrades
durch die Börsennotierung sowie der Wurzeln in SH sollte JAXX eines
der ersten Unternehmen sein, dem eine Lizenz zugeteilt wird (erfolgt
in Q1 2012).

2. Die Lizenzen haben eine Laufzeit von sechs Jahren. Wegen des
Bestandsschutzes sind Änderungen der Eckpunkte (z.B. die Höhe der
Besteuerung) kaum möglich bzw. mit erheblichen rechtlichen Risiken
verbunden (Schadenersatzansprüche durch die Lizenzinhaber).

3. Die Werbewirtschaft wird sich für die Glücksspielindustrie weiter
öffnen, die Wachstumsaussichten dürften sich dementsprechend deutlich
verbessern.

4. Die Rahmenbedingungen haben sich durch den Vorstoß SHs signifikant
verbessert, was sich auf das Vorhaben, die Beteiligung
pferdewetten.de zu veräußern, positiv auswirken wird.

Fazit: Erwartungsgemäß hat die JAXX-Aktie mit einem deutlichen
Kursanstieg auf die heutige Entscheidung aus SH reagiert. Für JAXX
ist der Weg nun frei, deutschlandweit Sportwetten sowie Casino und
Poker-Produkte anzubieten. Die verbesserten Werbemöglichkeiten für
Glücksspielangebote sollten sich dabei positiv auf die Entwicklung
von Nutzerzahl, Aktivitätsrate und folglich auch die Top Line
auswirken (große Mediengesellschaften wie ProSiebenSat. 1 Media haben
bereits signalisiert, dass sie wieder Glücksspielwerbung zulassen).
Wir gehen zudem von einem anhaltend positiven Newsflow aus: Das
liberale Glücksspielgesetz in SH wird den Druck auf die anderen
Bundesländer erhöhen. Um Steuereinnahmen zu erzielen, müssen diese
ähnlich Bedingungen wie SH schaffen. Die Ratifizierung eines
Glücksspielstaatsvertrages, der auf den ursprünglichen, restriktiven
Eckpunkten basiert ist u.E. vor diesem Hintergrund nicht mehr
durchsetzbar. Der heutige Tag ist somit eine Zäsur. Der deutsche
Glücksspielmarkt steht vor einer Öffnung und zwar unter vernünftigen
Bedingungen, die es zulassen, wirtschaftlich erfolgreiches zu
agieren.

JAXX hat das größte Exposure in Deutschland aller börsennotierten
Glücksspielunternehmen (ca. 85% der registrierten Nutzer stammen aus
dem deutschsprachigen Raum). Wir bekräftigen unsere Kauf-Empfehlung
für die JAXX-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von 1,90 Euro.

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Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
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