Börsen-Zeitung: Drei Gründe für fallende Kurse, Börsenkommentar "Marktplatz" von Thorsten Kramer

Frankfurt (ots) - Sell in May and go away: Angesichts der Risiken,
die Anleger mit der Schuldenkrise in Griechenland verbinden, ist es
durchaus wahrscheinlich, dass viele Investoren dieser alten Weisheit
folgen und ihre Aktienpositionen nun erst einmal abbauen. Die Frage
ist, ob sie damit richtig liegen oder ob sie damit Renditechancen
verschenken.

Richtig ist, dass der Monat Mai historisch gesehen zu den
schwächsten Börsenmonaten zählt. Der Dax fiel im Mai, zurückgerechnet
bis 1965, um durchschnittlich 0,2%. Nur im September ist die
durchschnittliche Entwicklung mit minus 2,1% noch schlechter. Richtig
ist aber auch, dass der Ratschlag, sich im Mai von der Börse
zurückzuziehen, in jüngerer Vergangenheit seine Gültigkeit verloren
hat. Denn in den Jahren seit 1990 setzte der Dax im Mai und Juni
häufig die im Frühjahr begonnene Aufwärtsbewegung fort, eine
Konsolidierung setzte erst Ende Juli, Anfang August ein.
Aktienstrategen sind daher hin und her gerissen. Für
sicherheitsorientierte Anleger dürfte es aber die richtige
Entscheidung sein, zunächst Gewinne abzusichern, denn wie eine
Analyse der Helaba zeigt, ist es Investoren in der Historie mit der
Sell-in-May-Strategie gelungen, mitunter hohe Verluste zu vermeiden.

Für eine bevorstehende Konsolidierung der Aktienmärkte spricht in
erster Linie die Verunsicherung, die die Schuldenkrise der Griechen
hervorruft. Marktteilnehmer fürchten, dass nun weitere Länder wie
Portugal, Spanien und Italien ebenfalls zunehmend in Schwierigkeiten
geraten. Auf die stärkeren Länder der Europäischen Währungsunion
kommt derweil die Aufgabe zu, Milliardenhilfen bereitzustellen.
Allein Deutschland als Land mit der größten Wirtschaftskraft in der
Eurozone wird zu dem Hilfspaket, an dem sich auch der Internationale
Währungsfonds beteiligen wird, bis 2012 wahrscheinlich rund 25 Mrd.
Euro beisteuern. Dabei steht allerdings zu befürchten, dass die
Griechen noch länger Unterstützung benötigen, wenn es ihnen nicht
gelingt, ihre Sparmaßnahmen wie beabsichtigt durchzusetzen. Auch dies
trägt zur Verunsicherung bei. Das Thema Schuldenkrise dürfte die
Aktienkurse deshalb noch lange Zeit belasten, auch wenn das
Hilfsprogramm für Griechenland - wie beabsichtigt - bis zum 10. Mai
steht.

Für sinkende Notierungen an den Aktienmärkten spricht auch, dass
die Berichtssaison zum ersten Quartal allmählich auf das Ende
zusteuert. In der neuen Handelswoche legen zwar in Deutschland allein
zehn Dax-Konzerne Geschäftszahlen vor, danach wird der Finanzkalender
auf Unternehmensseite aber dünner. Bislang fallen sowohl jenseits als
auch diesseits des Atlantiks die Geschäftsberichte mehrheitlich
unerwartet positiv aus. Zudem bildet sich der erhoffte Trend aus, in
dem Unternehmen ihre Prognosen hochschrauben. Gleichwohl ist nun
bereits viel Positives in die Kurse eingepreist, sodass die
Aktienmärkte von dieser Seite nicht mehr allzu starke Unterstützung
erfahren dürften.

Hinzu kommt, dass Marktanalysten auch von Konjunkturseite
allmählich nachlassende Impulse erwarten. Mit dem Anstieg der
Stimmungsindikatoren zogen die Aktienindizes bereits kräftig an, nun
haben diese viel beachteten Barometer, zu denen der ISM Index in den
USA und das Ifo-Geschäftsklima in Deutschland zählen, aber ein Niveau
erreicht, das kaum noch Luft nach oben lässt. Zudem müssen die nun
zur Veröffentlichung anstehenden wirtschaftlichen Realdaten die
bestehenden Konjunkturhoffnungen aufs Neue bestätigen. Investoren
blicken dabei unter anderem auf den Auftragseingang und die
Industrieproduktion in Deutschland. Hohe Bedeutung haben zudem die
Daten zu den Konsumentenausgaben in den USA sowie der monatliche
Arbeitsmarktbericht.

Mittel- bis langfristig, so betonen viele Banken, bleiben die
Perspektiven für die Aktienmärkte indes recht positiv. Dies liege zu
einem großen Teil an den positiven Gewinnperspektiven der
Unternehmen, die offenbar nicht unter der Griechenland-Krise leiden.
Optimistische Adressen wie die Commerzbank und die DZ Bank
prognostizieren in Richtung Jahresende deutlich steigende Kurse.
Daher könnte es lohnenswert sein, sich im Mai nicht von der Börse
zurückzuziehen, sondern die fallenden Kurse zu nutzen, um sich auf
diesem Niveau zu positionieren.

(Börsen-Zeitung, 1.5.2010)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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